岳陽紙業：40萬噸印刷紙即將投產

     IPO前擁有新聞紙及膠版紙生產能力15.13萬噸及年製漿能力12.1萬噸（原料為荻葦、松林、楊木）。
 
　　於04年4月IPO後，投向為12萬噸膠版紙產能，並於洞庭湖地區建設4萬公頃（60畝）原料林基地（一期）。
 
　　07年增發，投向為40萬噸含機械漿印刷紙產能，並收購集團氣質茂源公司股權（茂源公司擁有林地101萬畝）。
 
    　07年9月用自有資金收購泰格林紙集團所持永州湘江紙業（15萬噸包裝紙，現20萬噸）有限責任公司100%股權和一條1760MM造紙生產線（10萬噸）。
 
　　08年4月，公司提出配股方案，計劃收購泰格林紙集團持有的駿泰公司100%股權，該公司至調研時仍在實施年產40萬噸漂白硫酸鹽木漿及14萬公頃原料林基地配套項目（該項目業內簡稱「懷化項目」，原計劃投入資金量為43.5億元）。後因各種原因，該配股方案至今仍未能實施。
 
　　關於07年增發收購的40萬噸項目，了解到項目已優化為40萬噸以廢紙為原料的含機械漿印刷紙，新增配套廢紙脫墨漿生產線，且增加了4億元環保投資。優化後項目計劃分別於09年8月18日和09年10月18日各投產20萬噸。
 
　　（1）09年8月18日投產線為純廢紙生產線，產品目標市場為歐洲，因為歐洲鼓勵再生造紙，對達到相應環保和質量標準的有價格及使用量的傾斜，如果售價至5500元/噸（目前為5100元/噸），預計噸紙毛利將可至1000元。
 
　　（2）09年10月18日投產的印刷線為廢紙、闊葉漿混合線，主要針對國內複印市場，預計噸紙毛利在700-800元。
 
　　關於懷化項目，仍未有明朗信息。根據一些公開信息判斷，可能項目林地規模有「瘦身」，40萬噸漿（其中60%為針葉漿）所需木片來源分為當地林、湘西南、貴州、廣西、緬甸等地。項目配套林則縮減為80萬畝左右。
 
　　關於媒體關注的泰格林紙集團層面的重組問題，由於在進行中，公司及集團人員不便透露，結合媒體等公開信息，我們判斷，央企對接可能是政府的一個重組思路，重組後，泰格林紙集團將是新入主公司的林紙運作平台。
 
　　此次調研也了解了一些懷化項目在部分技術方面的優勢。（1）熱電廠將黑液、污水處理後的殘泥、木片製作產生的樹片及其它廢物燃燒，能100%滿足自需且有一定富餘，自備電廠上網外售可提高公司盈利能力。
 
　　（2）生產過程中採用二氧化氯而非次氧酸鹽，可以解決二噁英等環保問題。