分析：日本大地震對工程機械行業利大於弊

    上周五（3月11日）日本遭遇強大地震，地震引起的大規模海嘯及核電站事故。日本大地震對國內機械行業的影響，主要體現在工程機械和核電設備兩個子行業。

    對工程機械行業的影響：1、我國從日本進口的二手挖機數量將大幅減少，國產挖機品牌將獲得市場擴大和占有率提升的良機。近幾年來，我國每年二手挖機進口額占挖機進口總額的90％以上，數量占國內總銷量的35％以上，進口數量超過國內民族品牌挖機的總量，進口二手挖機以日系品牌為主。此次大地震後的救災和災後重建工作，將造成日本國內對挖機需求量大增，在產能短期無法提升的情況下，勢必影響更新換代速度，從而影響二手挖機出口到我國的數量，我國國產挖機將獲得進口替代空間，國產化率有望迅速從20%左右提升至30%以上。

    2、可能會影響部分企業挖機液壓件和泵車底盤的採購，但目前估計影響不大。（1）在挖機液壓件方面，日本川崎精機是全球和中國最大的供應商。川崎距離震中500多公里，目前估計受地震影響不大，但是尚不清楚川崎有沒有外協廠處在震區，另外日本震後的限電政策有可能影響川崎產能，而且川崎應該會優先供給本國新增的挖機液壓件需求，因此可能使國內挖機企業部分訂單受到影響。但影響不會大，因為一方面博士力士樂作為第二大液壓件供應商，其產能提升較快，另一方面韓國東明和第一液壓件可能作為備選彌補川崎的供給缺口。（2）在泵車底盤方面，五十鈴是三大進口品牌之一，占比1/3左右，另兩大品牌為奔馳與沃爾沃。目前尚不能得知五十鈴是否受地震影響，但估計對國內泵車影響不大，一方面，奔馳與沃爾沃可彌補部分供給，另一方面，泵車也可使用自製底盤。

    3、後續可能促進我國工程機械對日出口，比如推土機等品種。總體來說，日本大地震對我國工程機械行業利大於弊，重點推薦徐工機械、山推股份、三一重工。對核電設備行業的影響：日本核電站事故，引起人們進一步關注核電安全，可能會影響國內核電建設，對此國泰君安密切關注，預計短期對中國一重、二重重裝、江蘇神通、中核科技等核電設備公司有不利影響。