近期棉副產品走勢分析

　　2013年3月18日至3月22日一周，因為國際金融市場意外事件使得國際主要期貨品種波動劇烈，國內相關產品也隨之波動。最新報告顯示，2013年美國大豆播種面積可能達到創紀錄的8130萬英畝，美國大豆播種面積增長將會導致大豆產量達到34.55億蒲式耳。受此影響，周內豆油、菜籽油價格小幅跌，豆粕跌幅較大，外圍市場仍然維持偏弱格局。

　　棉副產品受到外圍影響，仍然未擺脫陰霾，除棉粕、棉殼相對搞跌外，其它產品小幅走低。目前，第二輪國儲棉出庫銷售政策尚未出台，市場觀望情緒較濃郁，皮棉現貨提價無力，加上2012/13年國家收儲工作即將結束，棉花加工企業停機繼續增多，棉籽價穩，但成交不旺。而棉油受外圍豆油、棕櫚油拖累，廠家提價無力，部分地區跌幅較大。棉粕因為南方地區水產養殖陸續啟動，呈現「南暖北冷」的特點，南方需求略增，北方仍然冷清，價格漲跌互現。近期棉短絨因為下游棉紗價格漲價乏力，訂單匱乏，漲勢放緩，部分地區小跌。棉殼行情穩定。目前，棉副市場多空因素交織，後市走向以振盪整理為主。

　　一、棉籽：多空博弈加劇 局部重心下移

　　上周，受成本支撐，棉籽在上下游皆不景氣的背下，維持較穩走勢，但局部地區價格重心下移。周末，部分棉產區毛籽價格：河北1.25-1.26元/斤附近，山東1.25-1.26元/斤附近，河南1.25元/斤附近，晉陝地區1.10-1.16元/斤附近，新疆南疆1.13元/斤附近。距3月31日國家收儲結束僅剩一周時間，截至3月22日，收儲累計完成644萬噸，各地籽棉收購已進入尾聲，市場預估後期將基本沒有新增棉籽上市。因此，目前棉花加工企業出現分化現象：一部分企業變現心理較強，正在急售棉籽庫存；而一些實力較強的大廠，仍然惜售，挺價意願較強。而下游棉油廠多數仍處於「虧損」狀態，產能維持在60%左右。在原料採購上採取「隨用隨買」策略，對產成品的銷售上是「隨產隨銷」。據河北、山東、河南等地企業反映，目前，企業的原料、產成品庫存都維持年度低位。市場認為，這雖然有利於棉油廠「輕裝上陣」，但對上游棉籽價格上漲造成壓力。另外，近期棉油價格走弱，企業銷售阻力重重，棉粕價格平穩，但成交不旺的問題仍然比較突出；而棉短絨近期行情正在由強轉弱，企業心理壓力大增，這給棉籽繼續上行造成多重阻力，後期棉籽走向如何需重點關注國家的收、拋儲政策以及棉副產品的消費需求情況。

　　二、棉油：外圍壓力仍重 行情整體偏弱

　　上周，外圍豆油、棕櫚油以及菜油價格維持勢，拖累棉油局部小跌，成交不旺。周末，部分地區棉油價格：河北 7550-7560元/噸附近，山東7600元/噸附近，河南7680元/噸，晉陝地區7650-7720元/噸附近，新疆南疆6800元/噸。國內港口地區一級豆油主流價格8250-8300元/噸，價格有50-100元/噸左右下跌，目前與山東地區棉油價差保持在650-700元/噸；24度棕櫚油價格5800-6100元/噸，價格下跌100元/噸，低於三級棉油1500-1800元。周內，國內菜籽油拋儲工作正在進行之中，市場油脂供給較為寬鬆，對豆油、棉油等其它油種構成壓力。據貿易商反映，近期內地超市食用油「抱團」打折，更給上游批發商、經銷商備貨帶來很大困擾。在採購過程中，壓力價格並減少成交量。

　　3月份報告對2012/2013年度全球植物油產量的預估較2月份上調53萬噸，截至目前，國內主要港口棕櫚油庫存為128萬噸，相對去年、前年同期的84萬噸和41萬噸，仍處於高位。隨著4月份南美大豆的大量到港，新榨季豆油增加，市場供應寬鬆狀態仍將加劇。為刺激出口，馬來西亞從今年1月起，連續兩個月維持毛棕櫚油出口零關稅的政策，但3月份上調為4.5%。最新消息稱，馬來西亞4月份出口關稅持平於3月份。部分貿易商認為，這可能不利於出口。與此同時，巴西碼頭工人罷工，該國第二大港口貨輪等待時間有可能達到50天。總之，油脂市場仍然「多空」因素交織，價格上漲壓力較大，棉油目前仍難有伸展空間，以弱勢振盪為主。

　　三、棉粕：呈現較強抗跌性 各地市場冷熱不均

　　上周，豆粕、菜粕價格下跌，對棉粕造成負面影響，但受季節影響，各地市場冷熱不均。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白2520元/噸附近， 山東40%蛋白2580元/噸附近，河南40%蛋白2550元/噸附近，晉陝地區40%蛋白2550-2620元/噸附近，新疆南疆42%蛋白2050元 /噸附近。上周港口地區豆粕主流價格4050-4180元/噸，價格有50-100元/噸跌幅，與山東地區40%蛋白含量棉粕價差仍在1650元/噸左右。周內，國內粕類市場繼「飆漲風」之後，出現小幅回落。但由於棉粕未跟風上漲，呈現較強的抗跌性，但是需求呈現「南暖北冷」的特點。目前，南方地區天氣回暖較快，部分水產養殖已經展開，在用料採購上較北方地區先行一步。浙江、江蘇、湖南等省區棉油廠反映，棉粕銷售較前段時間略有增加，但距暢銷仍有較大差距。市場上高蛋白棉粕仍然供不應求，價格堅挺。山東、河北地區42%蛋白棉粕報價高達2800-2850元/噸， 48%、50%蛋白棉粕價格在2900-3000/噸。隨著氣溫逐漸回升，水產養殖啟動，後期棉粕或有漲價空間。企業的壓榨情況以及市場庫存量仍是最大不確定因素。

　　四、棉短絨：上下游壓力大增 各地價格漲勢暫緩

　　上周，棉短絨購銷仍然不旺，棉油廠去庫存壓力較大，局部小幅下跌。周末，部分地區棉短絨價格：河北3760元 /噸附近，山東3850-3900元/噸附近，河南3850元/噸附近，晉陝地區3750-3800元/噸附近，新疆南疆3400元/噸附近。近期，由於低端紗線尤其是混紡紗線行情走弱，人棉紗價格走低，對粘膠短纖行情不利，棉漿粕企業壓力較大。企業紛紛對1.5D×38mm粘膠短纖報價進行下調，幅度在 100元／噸左右，如山東濱州化纖報價下調到14350元／噸，河南鄭州報價下調至14200元／噸，與粘膠短纖「共進退」的棉漿粕價格 7200-7250元/噸，較上周五跌50元/噸。這段時間，棉漿粕企業去庫存壓力較大，對棉短絨繼續上漲不利。近期棉油企業虧損仍然占居主流，開機率不高，棉短絨庫存量偏低，且挺價意願較強，預估近期棉短絨短期難改振盪格局。

　　五、棉殼：市場走勢平淡 價格以穩為主

　　上周，市場需求不佳，價格保持平穩。周末，部分地區棉殼價格：河北1030元/噸附近，山東1060元/噸附近，河南1010元/噸附近，晉陝地區1130-1150元/噸附近，新疆南疆1000元/噸。周內，棉殼需求整體不旺，下游食用菌處在淡季，對原料採購不夠積極，棉油廠小幅提價無力，成交不旺。各產區棉殼價格漲跌互現，但波動區間不大，市場預估棉殼尚無炒作題材，近期市場平淡。隨著氣溫回升，食用菌種植好轉，價格存在上升空間。