2015年資本市場進入健康服務業轉型布局分析

　　健康服務業有可能成為未來我國新的經濟增長點和擴大內需的著力點。2013年10月14日，國務院發布《關於促進健康服務業發展的若干意見》(下簡稱《意見》)，這是我國首個健康服務業的指導性文件。《意見》提出，到2020 年，基本建立覆蓋全生命周期的健康服務業體系，健康服務業總規模達到8 萬億元以上。

　　在一些已開發國家，健康服務業已成為現代服務業中的重要組成部分，產生巨大的社會效益和經濟效益。例如，美國健康服務業規模占其GDP的比例超過17%。而目前我國對於健康服務，國家的財政支付能力與整體需求相比有一個不小的缺口，這個缺口需要各種其他資本來補充，潛力巨大的市場空間由此形成。

　　根據相關政策和指導意見，我國健康服務業今後的目標是形成多元的服務體系：由政府主導的基本醫療服務保障人民群眾的基本醫療衛生需求，由社會力量參與的健康服務業滿足人民群眾多層次、多樣化的健康需求。

　　《意見》提出加大醫療服務領域開放力度，凡是法律法規沒有明令禁入的領域，都要向社會資本開放;創新投融資引導方式，鼓勵金融機構創新適合健康服務業特點的金融產品和服務方式，積極支持符合條件的健康服務業企業上市融資和發行債券;加大財政和土地規劃政策支持力度，首次提出將社會資本舉辦的健康服務機構納入財政資金補助範圍。

　　當前，投資全產業鏈式的經營思路已獲得廣泛的認可。國內投資醫療產業鏈的醫藥集團包括中信、華潤、華夏、鳳凰等等。這些醫療集團大都整合了醫療服務、醫藥產業、投資管理、信息產業等健康服務相關產業。

　　作為健康產業的運營者，通過產業鏈的整合，可以擁有醫療醫藥全健康產業鏈的資源，包括醫療服務、醫院管理、醫療信息化、健康管理、醫院後勤及配套服務為一體的醫療產業集群以及醫藥研發、醫藥製造、醫藥營銷為一體的醫藥產業集群，從而大大的提升整個集團的資產規模、品牌形象、市場份額以及核心競爭力。

　　黨的十八屆三中全會為「混合所有制經濟」注入的新內容，指出「國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經濟，是基本經濟制度的重要實現形式」，同時強調，「鼓勵發展非公有資本控股的混合所有制企業」。十八屆三中全會的決議進一步明確了混合所有制經濟的發展方向和路徑，使之成為深化國企改革新的有效載體、新的動力。這為資本進入健康服務業提供了新的投資機遇和政策上的保障。

　　同時，通過資本證券化，完善企業的法人治理結構，提高企業經營的活力和透明度，利國利企。實行投資主體多元化的股份制改造，推進國企改制上市與提高國有資產證券化率。大力推廣員工持股或股權激勵，職工持股可以提高職工的工作積極性，有利於維護企業的長遠發展。

　　健康服務業從國家政策層面上提高了開放的力度，從資本層面上加大了對相關各領域的投入，從而更好的滿足產業發展所需要的政策支持與資金支持。為相關領域做專做強做大提供了無限可能。

　　據數據統計，2014年以來，截止到12月18日，A股市場上，參與設立投資併購基金的上市醫藥企業有北大醫藥、愛爾眼科、一心堂、達安基因、仟源醫藥、中源協和、樂普醫療、泰格醫藥、中恆集團、迪安診斷、萊美藥業、昆明製藥、健民集團等。而這12家上市醫藥企業設立的併購基金規模已經超過120億元。值得注意的是，有些公司成立基金是為了特定的標的，而有些公司成立基金則為了一系列的併購。

　　根據北大醫藥公告，擬由其發起設立的基金依法通過境外投資方式出資約4122.85萬美元，通過向新里程醫院集團增資及購買新里程投資集團、恩頤資本、中國健康所持有的全部或部分新里程醫院集團股份，獲得新里程醫院集團65%股權。

　　中源協和此前則發布公告稱，為在國內外尋求對公司有戰略意義的投資與併購項目，加快外延式發展步伐，公司及中源協和投資管理有限公司等子公司決定自籌不超過10億元的資金，參與發起設立多隻併購基金，通過整合各方面的資源優勢，充分藉助基金投融資功能，收購、控股或參股國內外符合公司發展戰略的項目，加快公司產業鏈上中下游布局。併購基金總規模為50億元，據了解，這是目前上市醫藥企業中併購基金規模最大的。

　　愛爾眼科於今年3月份發布《關於與深圳前海東方創業金融控股有限公司共同設立併購基金進行產業整合的公告》，擬使用自有資金2000萬元與深圳前海東方創業金融控股有限公司共同發起設立深圳前海東方愛爾醫療產業併購基金，作為專門從事眼科醫療服務產業併購整合的投資平台，基金規模為2億元。在今年12月份，公司又發布《關於與達孜縣中鈺健康創業投資基金共同設立併購投資基金進行產業整合的公告》。這一次，該基金的規模擴大到10億元。

　　相關上市公司的現有業務已基本覆蓋醫療服務、醫院管理、醫療信息化、健康管理、醫院後勤及配套服務以及醫藥研發、醫藥製造、醫藥營銷，這必將帶來新一輪的產業整合熱潮。

　　同時，國內外的其他大健康產業基金也在摩拳擦掌、爭先恐後的進入健康服務產業，這對健康服務業相關領域的轉型升級無疑是一個難得的機遇。

　　通過產業資本的整合，規範運作，完善法人治理結構，還可以更大程度上讓國有企業、中小企業，特別是具有獨特優勢的民營企業快速上市，從而推動我國資本市場的大力發展。