2015年5月煉焦煤市場走勢分析

　　煉焦煤：按照煤炭用途進行劃分，作為生產原料，用來生產焦炭，進而用於鋼鐵行業的煤炭種類。除了煉焦煤之外，還分為動力燃料用的動力煤，化工行業原料用的無煙煤，鋼鐵行業高爐噴吹用的噴吹煤。

　　中國海關總署4月23日發布數據顯示，中國3月份進口煉焦煤295萬噸，同比下降21%，環比下降26%，創下自2012年10月來新低，進口下降的主要原因來自澳大利亞的供應量大幅度下降。2015年5月煉焦煤市場走勢分析詳情如下：

　　4月份以來，鋼廠開工率環比逐漸抬升，但由於鋼鐵下游消費不溫不火，鋼廠對煤焦繼續保持打壓狀態，月初礦企再度展開新一輪調價，煉焦煤價格逐漸下行。截止4月25日，鋼之家（中國）鋼鐵原料基準價格指數為75.72點，周環比降0.33%，降幅趨緩，但月環比降7.39%；從分項指數來看，其中焦炭價格指數為78.38點（801元/噸，月跌幅71元/噸），周環比降1.39%，降幅收斂。煉焦煤價格指數135.64點（802元/噸，月跌幅25 元/噸），月環比降2.84%，降幅明顯加大。儘管4月下旬以來焦煤焦炭價格跌勢趨緩，但整體仍然延續弱勢，在下游消費相對疲弱的情況下， 5月份煉焦煤現貨市場仍有再度下調的預期。

　　國內煤炭產銷雙降

　　一季度煤炭產銷雙降。一季度全國煤炭產量8.5億噸，同比下降3.5%；全國煤炭銷量8億噸，同比下降4.7%。其中，2015年2月份，當月全國煉焦煤產量為3132萬噸，同比減少31.74%，較1月份降幅擴大7.73個百分點，創2009年以來單月產量最低值，下游消費的疲弱使得焦煤供應端出現較為明顯的縮減。

　　進口煉焦煤量價齊跌

　　國內需求的低迷以及焦煤價格的快速下滑，使得進口焦煤市場受到了明顯擠壓。截止2015年3月份，我國煉焦煤當月進口量環比大降101.52 萬噸至294.68萬噸，除蒙古焦煤量處於相對高的水平外，澳洲、加拿大以及俄羅斯資源進口都出現了較明顯的下滑。為2012年10月份以來低點。進入4 月份進口煉焦煤價格出現了快速回落，截止4月25日，鋼之家國產煉焦煤 價格指數SHCNCCI 807元/噸，月環比降2.72%，而同期進口煉焦煤指數 SHCNCCI為96美元/噸CFR中國，月環比降幅達4.63%。儘管隨著進口焦煤價格的連續下行，但買賣雙方心理價位懸殊大，煉焦煤期貨報價近日繼續走低，現貨資源拋貨增多。最新煉焦煤報告請查閱中國報告大廳發布的2015-2020年煉焦煤行業深度分析及「十三五」發展規劃指導報告。

　　焦煤期貨低位震盪

　　金融衍生品期貨黑色系4月初在鐵礦石率先止跌並強勁反彈的帶動下逐步回暖，焦煤期貨經歷連續4周的大幅下跌後，於4月中旬止跌隨之開始低位震盪，但走勢明顯弱於鐵礦石和焦炭。截止4月24日，焦煤主力合約J1509報收於672元/噸，4月份累跌9元/噸，跌幅1.32%，較3月份跌幅64元 /噸明顯收窄。技術指標顯示，主力合約日K線逐漸脫離布林通道下軌向中軌衝擊，通道開口呈收斂之勢，空方能量衰減，儘管下行趨勢尚未扭轉，但周持倉量的成交量明顯放大，表明市場低位承接的意願。

　　上下游市場

　　4月份焦化企業生產率整體較3月底略有回升，據統計，年產能200萬噸以上焦化企業產能利用率回升4個百分點至85%。從地區來看，東北、華北和華中地區焦化企業產能利用率與3月底相比持平，西北地區回升相對明顯。在焦炭價格持續弱勢，焦化副產品市場整體較2-3月份有所改善的情況下，焦化企業虧損依然較大，煉焦煤市場依然承壓。

　　綜合觀點

　　當前國內經濟疲弱不振，鋼鐵消費缺乏實質性改善，下游焦煤、焦炭消費受到遏制。3月份克強指數為2.82%，創2012年初以來低點，而滙豐 PMI 4月初值為49.2，環比下降0.4，數據顯示國內大中型企業經營景氣度弱勢維穩，而中小型企業經營狀況連續兩月下滑，實體經濟內生動力缺乏。而焦化企業明顯虧損，資金壓力也依然較為嚴峻，在鋼廠繼續壓制焦炭價格的情況下，焦企有繼續向焦煤企業轉移成本壓力的意願。同時煤礦企業存貨壓力仍然存在。值得注意的是，隨著金融衍生品期貨黑色系的止跌反彈，臨近月末全國樣本鋼廠及獨立焦化廠煉焦煤平均庫存均有觸底回升跡象，市場心態發生悄然的變化，後期焦煤價格下行空間或將有所收斂。