2015年全球油脂市場走勢分析：大跌後或出現反彈

　　昨日(6月10日)，三大油脂品種延續近日弱勢。截至周三收盤，豆油主力合約報5742元/噸，與前一日持平;棕櫚油主力1601合約收報5252元/噸，日內下跌0.38%。鄭油主力合約微漲0.34%。現貨企業人士預計，在目前的市場邏輯下，油脂價格在6月初大跌之後可能會出現反彈。

　　目前，豆油主力1509合約日線在五連陰之後初步企穩，棕櫚油主力合約自周一的三個月高位持續回落。雖然鄭油期價昨日微漲，但仍處於上周二開始的連續下跌趨勢中。

　　食用油脂行業市場調查分析報告數據顯示，周二油脂主力多頭離場，資金流出3.2億元，成為資金流出最大的板塊。其中，豆油期貨資金流出1.9億元，棕櫚油期貨資金淨流出1.7億元，二者居當日商品期貨資金流出榜單的前兩位。

　　美豆種植面積、厄爾尼諾、拋儲等三大因素分別是當前攪動豆油、棕櫚油、菜籽油市場產銷存鏈條的不確定因素。

　　分析人士認為，豆油方面，南美大豆逐漸上市，國內大豆集中到港5-7月集中顯現，另外美豆種植面積增長，基本面偏空;棕櫚油方面，馬來西亞棕櫚油已經進入棕櫚樹單產增產周期，弱的厄爾尼諾發展情況可能會令增產變得不那麼迅速，影響程度要視厄爾尼諾的發展強度繼續關注;菜籽油方面，菜籽油拋儲成交轉低迷，對市場影響力有所弱化。

　　由此，未來引導油脂品種止跌企穩的因素也有所區別。隨著時間推移，美豆市場焦點將由種植面積逐漸轉向後期種植期天氣變化;生物燃料摻混政策利多豆油，但需要原油上行配合。美國農業部公布的作物進度顯示，美豆生長優良率為69%，低於市場預期及去年同期的74%，這對多頭來說是短期利好。齋月備貨提振棕櫚油需求，但是庫存仍有較大壓力。

　　天氣是影響農產品期貨價格走勢的重要因素，因此，厄爾尼諾格外受到關注。分析師稱，厄爾尼諾炒作還將持續。相關氣候預測機構在5月月度報告中表示，超過80%的幾率顯示厄爾尼諾現象將貫穿2015年。目前馬來、印尼產區降水偏少，後期還要繼續關注東南亞天氣狀況。

　　國內現貨市場上，周三豆油現貨價格表現相對堅挺;棕櫚油現貨價格穩定，端午油脂需求小旺季或提振棕櫚油期現貨價格。6月以來，油脂油料基本面未出現明顯好轉跡象，受大量到港大豆的衝擊，國內油脂市場依舊面臨較大供應壓力，但由於豆油庫存整體低於同期水平，對油脂價格形成支撐。企業人士預計，油脂價格在6月初大跌之後可能會出現反彈。

　　值得注意的是，美國農業部周三晚公布的6月供需報告將繼續攪動油脂市場，分析師預計，這一報告將會把2015/2016年度美國大豆結轉庫存預估由5億蒲式耳下調至4.87億蒲式耳，如果下調超預期，將提振大豆價格，而如果報告利空，油脂價格或繼續承壓下行。