2015年建築行業發展態勢及投資分析

　　建築行業就是一個圍繞建築的設計、施工、裝修、管理而展開的行業，包括建築業本身及與之相關的裝潢、裝修等等。2015年建築行業發展態勢及投資分析如下：

　　在「新常態」下，中國經濟正經歷著變革的四大陣痛：製造業去產能化、金融業去槓桿、房地產去泡沫、環境去污染，表現為經濟增速放緩、投資增速下滑、產能嚴重過剩、企業盈利能力下滑，導致建築行業需求下滑，基本面惡化。隨著房地產市場逐步回暖和重大基建項目的實施，建築行業築底回升，行業基本面有望改善。 2015年5月建築業 PMI 企穩，業務活動預期穩定，新訂單指數強勁反彈，我們判斷下半年建築行業築底回升機率大。

　　一帶一路產能輸出

　　隨著經濟增速放緩和通貨膨脹回落，貨幣政策寬鬆趨勢明顯，下半年還存在 1 次降息和 2-3 次降準的可能，普惠寬鬆仍需發力。債務置換計劃已經開啟，萬億債務置換額度陸續下放，地方政府有望輕裝上陣。 PPP 加速推進，新一輪地方建設高潮來臨。國企改革風口漸進，混改、戰投、員工持股、分類重組、整體上市等成為改革重點。「一帶一路」進入下半場，既通過產能輸出和資本輸出開拓了海外市場，也激發了萬億國內基建需求。

　　淘金時代來臨

　　新常態下，傳統周期類企業難以保持較快的增長，紛紛謀求轉型跨界。建築企業的轉型跨界的主要方向：文化傳媒、高端教育、軍工、通用航空等，轉型跨界類型有脫胎換骨型、雙主業型和市值管理型三種類型，必須在轉型跨界企業中尋找「真英雄」，這類企業需要具備四大因子：（1）轉型資本，是否手握重金； （2）轉型決心，自上而下轉型更易成功；（3）轉型準備，團隊組建和制度制定；（4）轉型路徑，自建和併購融合推進。最新建築服務行業分析請查閱中國報告大廳發布的《2015-2020年建築服務業行業市場競爭力調查及投資前景預測報告》。

　　風險提示： 政策緊縮、 PPP 進展緩慢、國企改革進展緩慢等風險。

　　投資策略

　　建議布局五主線

　　建議遵循五條投資主線：

　　（1） 「一帶一路」，首選積極布局、漲幅不大的概念股。（2）PPP，積極布局 PPP，探索 PPP 模式，簽署 PPP 訂單和藉助 PPP 涉足新領域，關注可能走上外延發展的公司。（3）雲聯網家裝，看好傳統建築企業在雲聯網家裝的布局。（4）轉型類公司，看好建築企業在高端教育、影視文化、通用航空等。（5）國企改革，選「小公司、大集團」的標的。關註：蘇交科、安徽水利、雲投生態等。平安證券