2015-2016年國際商品市場走勢分析

　　2015年，國際商品市場在經歷短暫上揚後重陷跌勢。2016年一季度，石油、鋼鐵、有色金屬等多種大宗商品價格快速回升。當前世界經濟形勢複雜多變，商品市場存在較大不確定性。預計2016年主要大宗商品仍面臨去庫存、去產能壓力，價格可能出現反覆。

　　一、2015年及2016年一季度國際商品市場表現

　　自2014年下半年開始，全球大宗商品市場進入下跌周期，商品價格逐月下跌。2015年，世界經濟和國際貿易增長放緩，產業投資活動低迷，大宗商品需求疲軟，而主要品種供應量持續增長，國際大宗商品市場弱勢格局進一步強化。至2015年12月，主要大宗商品價格指數已低於2008-2009年全球金融危機期間水平，至11年來低點。

　　國際貨幣基金組織編制的初級產品價格指數比2014年同期大幅下跌31%，其中，以石油為代表的能源類產品跌幅最大，達39%；其次為金屬類產品，下跌29%；食品飲料類和工業用農產品分別下跌15%和17%。其他大宗商品指數亦全面下跌，RJ/CRB指數全年下跌23%，標普高盛商品指數（GSCI）下跌33%，道瓊斯商品期貨指數（DJAIG）下跌24%。

　　分時間段看，商品市場2015年上半年與下半年表現截然不同。上半年，美國經濟數據表現良好、市場預期樂觀，同時俄羅斯與西方對峙、伊朗核談判進程前景不明、中東地區恐怖主義勢力上升等地緣衝突事件頻發，商品市場多次震盪上行，1-6月國際貨幣基金組織綜合指數一度扭轉2014年的持續下跌態勢，回升7%。

　　然而由於世界經濟復甦緩慢、國際市場需求疲軟、商品產能過剩突出等基本面因素沒有改變，大宗商品市場價格下跌的大勢難有根本性改觀。在經歷上半年的溫和走強後，三季度開始大宗商品價格再度普遍下跌，進入四季度，能源、金屬、工業原材料、糧農產品等品種呈全面加速下跌之勢，7-12月，國際貨幣基金組織綜合指數下跌21%。

　　分品種看，2015年以原油為代表的能源產品呈「過山車」般走勢，經歷了從一枝獨秀到領頭下跌的逆轉。2015年1-6月，原油價格大幅回升29.4%，帶動國際貨幣基金組織能源類指數上漲17.8%，能源產品成為上半年唯一上漲的商品大類；其餘商品中，食品飲料、金屬、工業用農產品分別下跌5.6%、5.1%和4%。

　　7-12月，油價重挫33.1%，拖累國際貨幣基金組織能源類指數大幅下跌29.3%，其他商品跌勢繼續擴大，食品飲料、金屬、工業用農產品分別下跌8.8%、14.8%和7.3%。2015年全年，除棉花因主產國壓縮種植面積、削減產量使得價格企穩上漲外，其餘主要大宗商品品種價格全線下挫。

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