2016年11月份醋酸及醋酸酯市場分析：延續漲勢

　　2016年11月份，出乎大家意料，本來看跌的醋酸及醋酸酯市場卻出現了連續的上漲，雖部分產品漲勢並非理性，然整體上市場冬季較往年明顯延遲。

　　照往年情況來看，10月份下旬開始，國內醋酸及酯產品市場就已經開始回落，到11月份市場供需均有縮量，進入傳統淡季。但今年行情卻有所不同，不但10月份市場火爆，且11月份市場仍延續漲勢，醋酸、醋酸乙酯、醋酸丁酯均出現上行走勢。

　　醋酸成本驅動轉向供需驅動

　　圖1 2014-2016年醋酸市場價格走勢對比

　　圖中看出，2016年國內冰醋酸市場價格為歷年來的最低水平，但同時也看出，據2016-2021年中國醋酸酯行業市場需求與投資諮詢報告顯示，2014年和2015年國內冰醋酸市場在傳統的「金九銀十」季節情況並不樂觀，呈現震盪下行走勢，當然11月份更不可能有利好而言。但2016年的市場卻一反常態，從9月份開始上漲，持續至11月份上行勢頭仍不減。但仔細來看，即使目前醋酸價格大幅上漲，最高價仍低於2015年的最高價格。

　　整體上，醋酸市場的這波上漲行情，始於成本驅動，後期則轉型成供需驅動，我們來看一下具體情況。

　　成本面：煤炭價格年內持續創新，能源面上支撐力度強勢。9-10月份甲醇市場堅挺上行。9月份西北漲幅明顯領先於其它市場，烯烴需求良好、局部裝置檢修、「雙節」備貨因素對該地有較強支撐。港口因月內國際裝置停車/降負集中，外盤堅挺走高;且部分港口貨加大轉口操作力度，9月底隨期貨上破前期高點等影響堅挺走高。

　　到10月份，西北烯烴採購增量外銷十分有限，內地消費市場山東等地需求旺盛，國際甲醇裝置意外停車10月進口將減量，終端庫存低位，等等因素支撐，甲醇市場基本面繼續走高，且存在持續性。

　　供需面：據數據顯示，今年國內冰醋酸9月份供應水平同比有所下降，10月份同比產品雖有所上升，但因前期廠家賣空，部分貨源出口，且10月份下游需求旺盛，因此月內市場仍供不應求。具體情況如下：

　　表1 9-10月份國內主要醋酸廠家產量同比情況

　　9月份因中秋及國慶雙節影響，下游備貨，此外傳統旺季下，不論醋酸酯還是其他下游，產品形勢均樂觀，對醋酸的採購意向較為強勢。10月份國慶節後歸來，一是下游補倉;二是原料甲醇強勢，整體化工市場漲勢氛圍濃厚，下游看漲囤貨;三是因新加坡塞拉尼斯裝置檢修，外盤價格不斷走高，華東廠家貨源出口，加劇內銷緊張程度。等等上述因素支撐，10月份醋酸需求強勁。因此9-10月份市場雖原料及供需兩方因素支撐，但原料因素為主。

　　進入11月份，煤炭成本繼續走高，上旬甲醇維持高位。然11月11日，受系統性風險影響，國內商品期貨迎來反轉行情，多數產品觸及或封於跌停板，其中甲醇MA1701封於跌停板，港口現貨亦隨之下行，短期或仍有繼續下跌空間。成本面對醋酸影響力度逐步減弱。但醋酸供應仍持續緊張，11月上旬，華東廠家交前期出口及內需訂單，市場現貨緊缺，因此北方貨源南下。然進入中旬，部分北方廠家多數無庫存，氯乙酸廠家因利潤豐厚，開工情況較好，對醋酸採買意向強勁，因此河北山東廠家供應存在缺口，導致市場在原料甲醇走軟情況下，醋酸價格仍堅挺上行。至此，醋酸市場上漲成因由成本驅動轉向供需驅動。