甲醛市場分析：四季度內地市場的基本面偏弱

　　近期國內甲醇現貨走勢逐漸形成港口行情看期貨、內地行情看甲醇制烯烴（MTO）的模式。10月份以來，MA1701與江蘇現貨關聯度非常高，而且江蘇地區形成點價成交方式，現貨成交完全參照甲醇期貨走勢。MTO的採購與否會改變某一個甚至某兩個片區的供需格局，進而傳導至內地其他市場上來。

　　本土供給維持高位局部或因環保有減產

　　國內大型甲醇生產企業通常一年例行檢修兩次，春季檢修及入冬前檢修。今年入冬前檢修已經基本結束。隨著天氣轉冷，甲醇裝置冬天停車造成管道凍裂，如果開車需要蒸汽連續解凍，這會造成鐵離子活化，甲醇發紅，損失巨大。預計內地整體開工將維持較高水平。此外，京唐港1月份以來運作甲醇4.3萬噸（12月份仍有船舶到港），天津港9月底10月份到一船1萬噸左右貨物，北方港口進口甲醇後續仍有增量表現。不過值得注意的是，11月初，京津唐一帶霧霾捲土重來，中旬前後，河北旭陽、河北正元等企業有不同程度減產，後續也將根據當地環境作進一步整改或復產。另據了解，在環保監察影響下，河南中新、河南鶴壁等企業停車檢修，重啟時間待定。

　　冬季傳統下游需求偏弱新興下游較為強勁

　　冬季是傳統下游的需求淡季，尤其是甲醛整體的開工將出現下滑，終端板材、減水劑等產品消耗力度將大幅縮小，農曆春節前後甲醛產業將降至冰點，最低在一成左右，有10天左右的休市期；醋酸、DMF與甲醛類似，同樣面臨下游需求弱化的問題。二甲醚則在液化氣需求尚可的情況下，整體相對尚可。

　　新興下游表現樂觀，雖有山東陽煤恆通、寧波富德等裝置有檢修或降負荷計劃，然而整體保持較高開工水平，對甲醇的消耗也將維持高位。不過值得注意的是，西北MTO及配套甲醇裝置自生產以來，烯烴運行負荷及穩定性均強於甲醇，不排除有甲醇裝置意外而出現外采的情況。

　　冬季雨雪天氣成為北貨南輸路上的攔路石，在雨雪、霧霾等惡劣天氣影響下，經常出現高速公路封閉的情況，此將造成運輸周期拉長，到貨遲緩等。運輸成本增加或轉嫁給下游，或倒逼西北降價。為避免外銷放緩造成的庫存積壓，西北各廠多會在入冬前保持低庫存。雨雪天氣是把雙刃劍，短期內可觸發行情，但長期將回歸基本面。

　　綜合來看，四季度內地市場的基本面偏弱，且後期天津有進口貨到港，然而目前期貨波動幅度較大，帶動港口行情寬幅震盪。這將影響商家心態，對甲醇走勢也將會有影響。