2017年中國鐵礦石行業現狀：鐵礦石庫存與價格同漲

　　3月15日的商品期貨市場，鐵礦石領銜的黑色系商品再次成為市場明星。截至收盤，鐵礦石期貨主力合約1705上漲5.46%至724.50元/噸，盤中最高價為730.50元/噸，觸及兩周高點。成交量增加44萬手至185萬手，持倉增加3.7萬手。螺紋鋼和熱卷主力合約則分別上漲1.56%和1.61%。

　　進入2017年，鐵礦石延續了2016年的上漲態勢。鐵礦石期貨1705合約1月漲幅高達20.44%，2月和3月則分別上漲4.62%和4.92%，2017年以來累計漲幅已達到32.21%。

　　鐵礦石庫存與價格同漲

　　在價格上行之際，鐵礦石市場卻面臨高庫存壓頂的現實。 2016年8月份以來，全國主要港口鐵礦石庫存量一直保持在1億噸以上的高位。據生意社監測，截至3月10日，全國主要港口鐵礦石庫存結束十連升行情，降至13129萬噸，但是庫存水平依舊很高，並創下2017年以來的次新高;而鋼廠對礦石的平均總庫存和天數分別在31.26萬噸和28天，環比分別上升10.65%和3.70%。

　　以鐵礦石、螺紋鋼為代表的黑色系商品價格持續上漲。截至3月15日收盤，大連商品交易所鐵礦石1705主力合約大漲超5%，至724.5元/噸;上海期貨交易所螺紋鋼1705主力合約上漲近2%，創近3年新高。

　　2016-2021年中國進口鐵礦石行業市場需求與投資諮詢報告表明，作為上游原材料的鐵礦石，其價格大幅上漲是在高庫存背景下取得的。2016年8月份以來，我國港口鐵礦石庫存量一直保持在1億噸以上高位。截至上周五，全國主要港口鐵礦石庫存達1.27億噸，同期進口鐵礦石企業庫存平均天數達29天，處於較高水平。一方面，鐵礦石庫存高企，另一方面價格同時上漲，引起市場廣泛關注。

　　不少業內人士認為，近期鐵礦石價格上漲主要是市場供需基本面因素推動的。據悉，當前下游鋼鐵市場回暖、鋼鐵現貨價格持續上漲、生產意願增強，拉動上游鐵礦石需求量上升。「目前鋼廠利潤為700元/噸—800元/噸。高利潤促使下游鋼廠維持較高的高爐開工率，帶動鐵礦石價格持續提升。」大有資源有限公司商務風控總監王紅偉表示。

　　此外，焦炭價格持續上漲、環保限產政策，推動了高品位鐵礦石價格上漲。據了解，國內鐵礦石庫存中，中低品位礦石存量較大，高品位礦石則結構性緊缺。雖然港口鐵礦石總庫存量一直保持在1億噸以上的高位，但庫存高企的背後是中、低品位礦石存量占比過大、高品位礦石有效供給不足。因此，鐵礦石出現了總庫存與價格同時上漲的現象。

　　宏源期貨研究中心分析師吳守祥表示，在環保壓力下，企業對於礦石原料品位要求提高，拉動了高品位礦石結構性走強。

　　2017年以來，鐵礦石價格走勢基本延續了2016年的上漲態勢，2017年2月份更是一度創下2014年下半年以來的最高水平。對於鐵礦石後市走勢，有業內人士表示，短期可能難以出現過快漲勢。從期貨盤面看，自2016年初至2017年3月15日，鐵礦石期貨主力合約平均基差67元/噸左右，期貨市場遠月貼水明顯。截至3月15日，鐵礦石期貨1709合約與1705合約結算價差為-72元/噸左右，說明市場對鐵礦石預期價格持謹慎態度。

　　高庫存中鐵礦石價格為何還能一漲再漲

　　近日鐵礦石價格止跌反彈，受到政策和市場多重因素驅動。

　　在當前市場環境下，鋼鐵去產能正如火如荼進行。理論上說，鋼鐵去產能是減少礦石需求，會抑制鐵礦石價格上漲，但作為鋼鐵產業鏈的原料端，當噸鋼利潤在持續升高的時，鋼廠生產積極性增加，鐵礦石需求也將順勢上漲;而當鋼廠利潤收縮時，鋼廠對成本的壓制也將隨之出現，鐵礦石價格進而下滑。因此，產業鏈聯動性在去產能和高利潤背景下，顯得尤為突出。「在這個邏輯下，礦石價格長期還是看漲。」 何杭生說。

　　根據河北、山西鋼廠的原料庫存情況來看，冬儲資源消耗殆盡後市場面臨一波補庫高峰。在高額利潤下，鋼廠復產動力足，市場新一波採購、補庫小高潮可以期待。

　　此外，國內鐵礦石市場的結構性緊缺，也造成了鐵礦石出現總庫存與價格同時上漲的現象。這種結構性緊缺表現為：中、低品位礦石存量占比過大，高品位礦石有效供給不足。

　　記者還發現，鐵礦石期貨市場遠月貼水(期貨價格低於現貨價格)明顯，這是鐵礦石價格運行中的另一大特點。期貨分析師們普遍認為，遠月多頭延續增倉拉漲修復貼水，也帶動了昨日鐵礦石價格上行。不過目前鐵礦石市場資金分歧較大，建議投資者注意防範風險，切勿盲目追漲。