燃料電池行情熱度回升 產業扶持力度遞增

　　在電動車補貼退坡的同時，燃料電池還可享受原有補貼政策到2020年，另一方面國內企業規模化生產，加之各地產業政策相繼完善，產業鏈加速國產化。進一步而言，當前的燃料電池產業就如2012年的鋰電池時代，產業技術瓶頸已經突破，即將迎來高速成長期。

　　燃料電池行情熱度回升

　　2019年1月初開始，燃料電池板塊曾掀起一輪聲勢浩大的上漲行情，近幾日隨著大盤調整雖然出現回落，但市場上不少投資者依然對其保持看好預期。

　　從2014年豐田Mirai下線帶動BLDP和PLUG大漲開始，燃料電池在A股基本每年會大漲一波。但過去幾年的燃料電池上漲，基本都是先鋰電或者特斯拉產業鏈大漲，之後燃料電池跟隨上漲，本質上是作為鋰電產業鏈的邊緣概念而存在，上漲的邏輯也是泛泛地看好產業的未來。而這一輪行情以來，很多投資者都有「看起來跟以前不一樣了」的感受。

　　首先，持續時間遠比以往要長，行情的龍頭股票上漲已經接近一個月;其次，板塊範圍不斷擴大，除了熟悉的品種，也增加了一些新面孔。第三是相關公司也從概念為主轉變到看收入占比看利潤預期。

　　根據國金證券分析，目前產業鏈的十幾個子行業基本能實現國產化，少數難度較高的環節如膜電極也開始初步國產化，預計未來兩到三年就能實現較高程度的國產化，這是行業爆發的前提。

　　與此同時，國產化和規模化大幅降低整個環節和零部件的成本，目前成本與兩年前比多數下降幅度都在30%以上，部分環節下降幅度甚至達70%-80%。

　　對於燃料電池發展前景，業內人士分析稱，並非簡單的炒一波概念，而是一個萬億元產業真正起步的序曲，會有越來越多有布局、有業績、有空間的新的上市公司湧現。

　　產業扶持力度遞增

　　近期市場對於燃料電池板塊的關注度高漲。燃料電池指數1月份以來至今，累計漲幅達21.65%。

　　至於背後的上漲邏輯，業內人士指出，一方面，在電動車補貼退坡的同時，燃料電池還可享受原有補貼政策到2020年，另一方面國內企業規模化生產，加之各地產業政策相繼完善，產業鏈加速國產化。

　　客觀來說，目前國內燃料電池仍處於前期發展階段，2017年底累計運行1000輛，2018年年產超過1500輛，全國投入運營的加氫站達到12座。目前國內氫燃料汽車功率為每立升2千瓦時，國外基本達到每立升3千瓦時，與國外相比仍有一定差距。

　　但是也要看到，2016年中國加氫站只有3座，目前全國在運營加氫站已達18座，在建及規劃加氫站超過45座，而且中石化中石油已經開建油氫合建站，市場預計能源巨頭加入後，基礎設施完善速度有望繼續提升。

　　雖然我國燃料電池汽車總體技術水平與國際先進水平仍有差距，但近年來支持產業發展與自主研發突破的相關政策陸續出台，為我國燃料電池汽車技術與產業的發展營造良好環境。

　　除了國家技術專項補貼力度逐年遞增外，2018年新能源汽車補貼政策在燃料電池汽車方面提高了功率等技術門檻，而補貼仍然保持。此外，各地方政府給予當地氫能與燃料電池汽車產業很大的支持，內容涵蓋燃料電池汽車地方性補貼、產業示範應用、產業技術研發、整車開發、產業集群打造乃至示範城市建設等方面。