行業景氣度提升 煤炭公司淨利潤顯著改善

　　上市公司年報披露正在進行中，煤炭行業已有17家公司披露2018年業績預告，其中超7成公司業績預喜。機構預計，去年煤炭公司淨利潤同比增幅中位數為15%，主要受到煤價小幅提升，產銷量增幅加大，行業景氣度提升對資產負債表的修復作用。

　　超七成煤企業績向好

　　Wind統計顯示，截至昨日，已有17家煤炭公司發布2018年業績預告，其中12家公司業績預喜，占比70.59%，其中業績增幅超20%的公司有10家。具體來看，新集能源、*ST安煤、金瑞礦業、大有能源、中煤能源、蘭花科創、陽泉煤業、淮北礦業、 露天煤業、昊華能源預計2018年淨利潤分別增長1037.67%、110.87%、84%、 55%、49.1%、48%、36%、24%、21%、20.97%。

　　對於煤炭行業2018年年報情況，中銀國際認為，A股煤炭上市公司大多數業績較好，其中漲幅最大的公司主要為焦煤焦炭焦化類，反映了此類公司對漲價、產業鏈景氣度攀高的高彈性。預增的公司主要原因是煤炭價格上漲，煤炭產銷量增長;預減的公司主要為煤電一體化的公司，主要原因是原材料價格上漲，煤炭下游受此影響不景氣或虧損。總體來看，已經披露年報預告的公司2018年實現淨利潤預告的中位數為15.7%。

　　昨日，新集能源、金瑞礦業、平煤股份、平莊能源、大有能源、靖遠煤電、蘭花科創、鄭州煤電、盤江股份分別上漲7.56%、5.19%、5.07%、3.62%、3.57%、3.54%、2.93%、2.89%、2.73%。針對煤炭股的二級市場情況，東興證券分析師鄭閔鋼認為：「目前煤炭板塊估值處於歷史低位，在煤價和大盤上漲的背景下，此前的悲觀情緒有望得到緩解，煤炭板塊有望迎來估值修復和板塊輪動機會。動力煤方面，建議積極配置盈利穩健、安全措施到位、高分紅的國有龍頭煤企如陝西煤業和中國神華。」

　　龍頭績優公司備受關注

　　個股方面，兗州煤業是煤炭龍頭企業之一，煤炭產銷量達億噸級別。公司在山東、陝西省、山西省和內蒙古以及澳大利亞擁有煤炭資源和煤炭深加工項目，是中國和澳大利亞主要的煤炭生產商和銷售商之一，並在加拿大薩斯喀徹溫省擁有鉀礦資源。

　　陝西煤業在2018年煤炭銷量1.43億噸，同比增加近2000萬噸，增幅近16%;公司一方面受益於新建產能投產帶來煤炭產量的增長，另一方面受益於區域調配資源，遠距離運輸至四川、重慶以及湖北等缺煤省份進行銷售，貿易煤增長迅速。

　　「2018年我國焦精煤產量4.3億噸，同比下降2.4%，焦精煤占煤炭總產量比例下降至12.3%的新低，預計2019年其產量增速為1%-2%左右，遠小於煤炭總產量增速。在焦煤礦產能去的多，新增資源稀缺，老礦不安全礦多等原因情況下，供應偏緊仍是導致價格將在歷史高位運行的主要原因。焦煤價格有望同比持平或輕微下降，支撐相關上市公司好業績。」中銀國際分析師唐倩建議，重點關注優質龍頭績優公司陝西煤業、山西焦化、潞安環能、中國神華、陽泉煤業。

　　由於短期內煤炭價格上行趨勢仍偏強運行，信達證券分析師左前明建議，重點關注「兩會」後主產地煤礦復工復產進度以及供暖結束後需求端變化情況。動力煤重點推薦估值優勢明顯，安全邊際較高的兗州煤業、陝西煤業、中國神華三大核心標的組合，建議關注陽泉煤業、大同煤業、中煤能源、新集能源;煉焦煤積極關注西山煤電、平煤股份、潞安環能、淮北礦業、冀中能源。