燃料油三千大關久攻不下 後期或將呈現振盪偏強走勢

　　3月以來，原油價格高位運行，但新加坡地區燃料油需求疲軟，燃料油整體呈現區間振盪走勢。截至3月15日，燃料油主力合約報收於2907元/噸，相較3月初上漲0.35%。鑑於當前成本端原油在供應持續收緊推動下重心或向上，加之燃料油供需面整體偏樂觀，預計後期燃料油或呈現振盪偏強走勢。

　　OPEC與美國原油產量下降共同利好原油。OPEC報告顯示，2019年2月OPEC原油日產量3055萬桶，比1月日均產量減少22.1萬桶，減產執行率為105%。而且行業人士表示，美國將通過要求進口國減少購買伊朗原油以避免美國制裁，尋求從5月開始將伊朗石油出口量減少約20%至100萬桶/日以下，使得後期OPEC原油供應仍有一定的下降空間。

　　3月全球煉廠進入檢修高峰，歐洲、亞洲的燃料油產量呈現出不同幅度地下滑，但中東地區由於伊朗增加出口，使得該地區實際的供應量暫時維持穩定。根據數據顯示，截至3月11日當周，富查伊拉重餾分及渣油庫存環比增加5.6萬桶至863.3萬桶。而當前由於前期套利船貨到港，新加坡地區進口短期回升，也進一步帶動了庫存增加。

　　根據最新數據，新加坡3月13日當周燃料油淨進口量為46.7萬噸，較前一周上漲25.6萬噸，使得燃料油庫存環比增加184.5萬桶至2217.9萬桶。後期來看，全球煉廠進入檢修高峰進一步降低燃料油產量，同時當前歐洲和中東地區與新加坡380CST燃料油價差均在12美元/噸附近，套利窗口處於關閉狀態，套利船貨減少或使得新加坡地區供應收緊，進一步對燃料油價格形成利好支撐。

　　且原油價格維持高位水平，加之船燃需求有所回暖，BDI指數呈現企穩回升跡象。截至3月14日，波羅的海乾散貨指數(BDI)收677，相較2月低點大幅反彈13.8%。綜合來看，中長期利好船燃需求，同時短期BDI指數企穩回升也暗示需求有所回暖，預計後期需求端將對燃料油價格形成一定的提振。

　　總體來看，一方面，歐佩克成員國履行新一輪減產協議，加之地緣政治緊張局勢仍存，以及美國原油產量減少，預計後期全球供應下降將繼續利好原油，進一步支撐燃料油價格。另一方面，全球煉廠進入檢修高峰進一步降低燃料油產量，而套利船貨減少或使得新加坡地區供應收緊。因此，成本支撐疊加供需向好，預計燃料油維持偏強走勢。