原油方面端擾動 瀝青或將上行

　　三月瀝青延續強勢，繼續向上突破，主力合約BU1906最高漲至3466，當月收漲5.2%至3426元/噸。整體呈現震盪高位行情，成交量較前兩月增加，持倉量增11.0萬至75.4萬手。南方多雨，北方需求待啟動，瀝青需求整體一般，終端需求釋放受阻拖累貿易商庫存累積並向煉廠庫存傳導，瀝青自身基本面轉弱。上漲主要受到原油和委內瑞拉變局推動，原油上漲馬瑞貼水上調推動成本中樞上移，委內瑞拉停電等因素引發馬瑞供給擔憂，誘發看漲情緒。

　　跨期價差顯示出不同往年的特性，並未季節性走弱，在20日一度走擴至136.上漲行情中近月主力漲幅較多，加上原料端的擾動對近月影響更大，導致跨期價差BU1906-1912走擴。由於中石油中石化引領現貨漲價，挺價意願較強，現貨端的堅挺價格使瀝青期貨下跌空間相受限。

　　原油延續前兩個月的上漲勢頭，繼續向上突破，美原油和布倫特分別突破60和68美元/桶。供應端主邏輯是OPEC+積極執行減產，美原油產量增速放緩，庫存減少;需求端仍存在增速放緩擔憂。OPEC月報顯示14國2月原油產量較1月減少22.1萬桶至3054.9萬桶/天。其中委內瑞拉、沙特和伊拉克產量減少最為顯著。委內瑞拉2月平均產量減少14.2萬桶至100.8萬桶/天，沙烏地阿拉伯產量減少8.6萬桶至1008.7萬桶/天，伊拉克產量減少7.0萬桶至463.3萬桶/天。

　　三月瀝青裝置開工率自低位回升，馬瑞原料相對充足。據船期信息，3月馬瑞到港125萬噸，4月馬瑞到港預計150萬噸。受成品油價格上調幅度相對原油較小拖累，山東地方煉廠加工利潤普遍較差，生產瀝青的意願增加。清明節勞動節假期因素有望刺激成品油需求，使生產利潤好轉。據統計，東明石化、中油秦皇島、華峰石化、寧波科元、上海石化、阿爾法等煉廠在4月均有新增瀝青生產計劃。預計4月瀝青供應將有所增加。