我國大豆油產業鏈進一步發展 四月豆油基差或下調

　　目前，我國食用油消費仍以大豆油、棕櫚油、菜籽油及花生油為主，占總消費量的近90%。其中，大豆油因其價格低廉，深受百姓喜愛，是我國食用油消費中的主力油種，所占比重長年居首。

　　我國大豆油產業鏈進一步發展

　　大豆油隨著產業鏈的不斷完善以及進口大豆的原料補充，近年來已成為我國食用範圍最廣，消費量最大的食用油。在食用價值之外，大豆油還具有極高的營養價值。研究表明，大豆油中含有大量的亞油酸，含量達51.7%，屬於高亞油酸型植物油。亞油酸是人體必需的脂肪酸，具有重要的生理功能，幼兒缺乏亞油酸，皮膚變得乾燥，鱗屑增厚，發育生長遲緩;老年人缺乏亞油酸，會引起白內障及心腦血管病變。此外，大豆油還有22.4%油酸、6.7%亞麻酸和11.1%棕櫚酸。

　　大豆油含有豐富的亞油酸等不飽和脂肪酸，具有降低血脂和血膽固醇的作用，在一定程度上可以預防心血管疾病，大豆油不含致癌物質黃曲黴素和膽固醇，對機體有保護的作用，大豆油中的豆類磷脂，有益於神經、血管和大腦的發育生長。除此，大豆油還具有驅蟲潤腸、解毒殺蟲的功效，經常食用可促進膽固醇分解排泄。

　　正因為大豆油亞油酸含量豐富，物美價廉，成為不少家庭食用油的重要選擇。而另一方面，隨著國際市場的不斷開發，進口大豆的湧入，進一步降低了我國大豆油生產成本，並湧現出以金龍魚大豆油為代表的一眾優質大豆油品牌。

　　大豆油作為我國食用油消費中的主力油種，所占比重長年居首。2019年度豆油供給量達1637.9萬噸，年度需求總量達1645.0萬噸，年度國內豆油供需缺口為7.1萬噸。豆油出現供需缺口，主要原因是大豆進口數量同比下降。2019年大豆進口量在第三、第四季度出現下滑，跌幅超過35%，導致全年大豆進口量同比下降7.85%，達8806.6萬噸。

　　國際農業合作推動了我國大豆油產業鏈的進一步發展，也讓中國經濟越來越深度融入全球發展的大格局中。益海嘉里集團副總裁牛余新在接受採訪時曾表示，隨著中國在十八大之後不斷深化改革、擴大開放，糧油行業也應該順應潮流主動開放，著眼全球大市場，在更大的舞台上謀求更大的發展。

　　四月豆油基差或下調

　　因4月份大豆到港量較小，油廠缺豆停機現象仍普遍，油廠開機率持續下降，且油廠豆油走貨量較好，截至4月12日當周，國內豆油商業庫存總量約103萬噸，上周為115萬噸，上月同期為140萬噸，去年同期為134萬噸。天津、華東和廣西排隊提豆油的現象還在持續，均對豆油市場構成利好提振。不過，南美大豆榨利仍較豐厚，吸引中國買家持續購入，根據最新裝船及排船情況，有民間機構預估5-7月份大豆到港量分別為990、980、960萬噸，國儲也向中糧集團釋放50萬噸大豆用於壓榨，預計下半月開始油廠開機率將會逐漸回升。

　　另外，近幾日坊間有收儲豆油的傳聞。4月14日，有傳聞稱中儲糧將打算進行100萬噸的豆油儲備，部分將由DCE盤面交割，並在未來幾個月在市場輪入。而到了15日晚間，市場又有傳聞稱國內或將收儲100萬噸豆油，進口豆油收儲100萬噸，共計200萬噸。筆者也從多方渠道正在打聽，國家收儲豆油這件事倒是大機率真的，因為國家有周期性正常的輪儲安排，但具體數量及收儲時間並未有確定信息，不過這一消息面炒作也能在短期內提振近月豆油期貨及現貨市場。

　　綜上所述，外圍油脂類題材表現欠佳，原油減產幅度不及預期，原油價格持續磨底;疫情抑制消費國的需求在一段時間內持續利空馬棕市場，加之馬棕產量及庫存數據並不理想，外盤油脂在未來一段時間裡將對國內油脂類大宗商品期貨施加利空限制。4月份國內豆油現貨仍將維持供應偏緊的現狀，筆者仍維持此前觀點，即本月中旬或是豆油現貨市場的最後一輪衝鋒，而隨著後期大豆供應的恢復，4月下旬國內油廠開機率將逐漸回升，4月末至5月，豆油基差或開始下調。

　　現貨方面可繼續隨用隨補，待後期基差回調，可屆時考慮適當補充秋冬的庫存。臨近交割，連盤豆油2005合約短線將因基本面理想而表現較好，關注5470-5770元/噸震盪區間;2009合約則維持遠期偏空謹慎思路，關注5400-5720元/噸震盪區間，5630元/噸附近為短線壓力位。