玉米價格每噸上漲20%左右 市場格局呈高位震盪偏強

　　2020~2021年度的玉米產量將達到2.65億噸，比上一年增加了400萬噸。儘管災情不斷，2020年國內玉米產量仍然不錯，供求關係失衡，是造成玉米價格高峰期一路狂漲的重要原因。

　　玉米價格每噸上漲20%左右

　　國內玉米自2016年供給側改革以來，到本年度完成臨儲去庫，供需格局從嚴重過剩到目前產不足需，玉米期貨價格亦創出歷史新高。與去年同期相比，今年玉米的價格每噸上漲了20%以上。2019年玉米收購價每噸還不到2000元，大概是1800~1900元的樣子，現在實際成交價已經漲到每噸2400元~2500元了。而四季度又是一年裡供應最充足的時間段，現貨價格上漲難度較大，即便有減產坐實，可能也需要等到來年3月新糧逐步釋放才能得以證實。

　　現貨端價格難以上漲主要原因在於：首先，國內玉米供應在四季度環比進一步走向寬鬆局面，華北率先在9月中下旬上市新作，隨後東北玉米在10月底供應，疊加陳玉米出庫和部分進口玉米集中到港。因此，華北及南港對東北玉米的需求整體環比9月將會大大減弱，貿易環節很難再通過產區挺價推動銷區跟漲，尤其是南方港口庫存很快可能會超過2018年的水平;

　　其次，從需求面來看，四季度存在環比下降的可能性，4—5月集中補欄的仔豬，有望在9—10月集中出欄，疊加中秋節過後，蛋禽養殖面臨一波集中淘汰雞出欄，飼料需求在四季度或出現階段性回調;

　　最後，國產玉米價格上一個新的台階後和小麥的價差大幅收窄，尤其是華北小麥主產區，7月在玉米價格突破2500元/噸後就會出現比較明顯的的替代，南方及華北飼料企業均在積極尋找玉米的替代品，對高價玉米的補庫欲望大幅低於以前。總體上，四季度玉米價格走勢一般很難逆季節性上漲。

　　因此，無論是近月還是遠月合約的期貨價格都已經產生了超高升水，基差處於歷史低位。通過對玉米年度平衡表的推演及邊際測算，玉米2101合約面臨極大的新作上市壓力。操作上，建議2101合約在四季度收穫季節逢高逐步布局空單，參考臨儲拍賣成本止盈。風險因素關注國家儲備政策、進口政策、產區天氣情況。

　　對於接下來玉米價格走勢，分析人士表示，玉米上漲空間大不大清楚，目前價格高，但客觀上今年國內玉米減產，國家儲備玉米數量有限，且養殖需求持續恢復，單純從產業較大來看玉米上漲確定性大，至於能漲多少，就要看政策態度了。

　　市場格局呈高位震盪偏強

　　作為我國產量最大的糧食作物，玉米的價格變化也會向外傳導。9月以玉米為原料飼料價格比上年同期上漲超過7%。 此外，玉米加工的下游產品澱粉、酒精等價格也大幅上漲，玉米酒精價格9月同比上升幅度超過22%。玉米澱粉價格從今年初每噸 2220元上漲到本周每噸2900元左右，上漲幅度超過30%。

　　玉米價格的上漲引起了一系列的連鎖反應，不僅是農戶的囤積熱情開始高漲，臨儲玉米的銷售也基本都是溢價出售。

　　東北地區是我國最大的玉米產區，自2007年以來，黑龍江、吉林、遼寧的玉米播種面積不斷上升，目前東北三省玉米播種面積占全國播種面積超過31.6%。而在臨近秋收的季節，東北三省連續遭遇三次颱風襲擊。

　　2020-2021年度的玉米產量將達到2.65億噸，比上一年增加了400萬噸 ，但是，2020-2021年度玉米國內消費量的預測值較2019-2020年度增加了1300萬噸至2.93億噸，預計2020-2021年度的玉米需求缺口為2800萬噸。

　　2019-2024年中國玉米澱粉粘合劑行業市場需求與投資諮詢報告指出，滿足飼料糧的需求，一點問題也沒有，這幾年也看到工業用的玉米過度，工業主要是酒精、燃料乙醇，以及澱粉用的玉米，2021年工業用玉米就可能國家會採取調控政策讓它們產量適度進行控制。

　　對於近期玉米市場大漲現象，部分分析師認為，這並不意味著玉米市場失控，2020年的糧價上漲符合政策調控預期，市場也認識到價格大漲主要是因缺口較大，目前資金大量介入和看漲預期過強，導致價格上漲出現階段性偏離供求關係。

　　自9月3日-4日發生颱風氣象至今，玉米期貨價格累計漲幅已逾300元/噸，玉米市場快牛的行情基礎仍是新作的年度缺口，而市場多元主體看強後市進一步加劇了缺口的預期，12月前仍會是高位震盪偏強的格局。