逆變器7月迎市場高增長 光伏逆變器價格持續提升

  中國報告大廳網訊，我國逆變器公司2022年在全世界不為人所知，當下，我國光伏逆變器行業已發展成一個成熟的內卷市場。受高利潤和國內光伏市場爆發等利好因素影響，中國光伏逆變器行業正在整體騰飛，全球逆變器市場的舊格局開始被打破。

  逆變器7月迎市場高增長

  A股市場光儲逆變器概念板塊集體上漲，其中禾邁股份盤中股價破千元，報收1040元，漲超6%，成為繼貴州茅台之後的第二隻千元股。機構預計2025年微型逆變器市場規模將達325億元，出貨量將達38GW。未來中國逆變器企業發展主要存在三條主線：組串式逆變器領域、微型逆變器領域以及儲能變流器領域，持續看好未來逆變器市場高增長。

  受益於光伏行業的持續擴張，近年來二級市場上儲能、逆變器公司業績頗佳，帶動其股價走勢強勁。7月7日，A股市場誕生了繼貴州茅台後的第二支「千元股」——禾邁股份。據悉，禾邁股份去年12月20日在科創板上市，由於發行價高達557.8元，成為A股史上「最貴新股」，如今股價僅次於茅台。

  禾邁股份在回應股價破千時表示，公司微型逆變業務大部分為出口，美國相關關稅政策若調整將是利好。公司此前在接受調研時指出，2022年Q1公司銷售主要集中在拉美、歐洲和北美區域，其中歐洲需求量增加，市場銷量占比比較高。公司目前產能飽和，可以保證正常出貨，禾邁智能製造基地預計2022年下半年投產。

  自光伏成為新能源賽道的重要一員後，逆變器就成了市場關注的細分賽道之一。海外出口方面，2022年前4月，我國組件出口總規模達4900萬千瓦，同比增加100%，已接近2021年全年組件出口規模的一半。在能源轉型訴求下，海外需求多點開花超預期。

  2025年預計全球光伏新增裝機將達507GW，分布式占比50%，2020-2025年全球光伏新增裝機量CAGR為29.73%。2022-2027年中國逆變器系統行業投資分析及「十四五」發展機會研究報告預計2025年微型逆變器市場規模將達325億元，2020-2025年CAGR為47.22%，出貨量將達38GW。隨著技術成熟、 成本下降，以及安全規範逐漸嚴格，微型逆變器市場規模將進一步提升。

  作為光伏發電和儲能系統的核心部件，逆變器市場也將迎來高增長。根據測算，2023年逆變器全球市場空間將超千億元，2021-2025的年複合增長率為18%，其中儲能變流器將貢獻最大增量。該行指出，未來，中國逆變器企業發展主要存在三條主線：組串式逆變器領域、微型逆變器領域以及儲能變流器領域。

  在組串式逆變器領域，重點觀測新技術的落地情況，如果碳化矽二代材料順利應用在逆變器行業，將強化龍頭公司的領先優勢，利好行業龍頭。推薦逆變器龍頭企業陽光電源，戶用逆變器企業固德威、德業股份、錦浪科技。在微型逆變器領域，重點觀測海外客戶對微型逆變器產品的價格敏感度變化，如果敏感度提高，中國企業將憑藉著成本優勢迅速提升自己的全球市占率，利好該細分領域的企業。此外，重點觀測全球各國對組件級關斷的要求，如果安規趨向嚴格，將利好該細分領域的企業。推薦國內微型逆變器企業禾邁股份。在儲能變流器領域，重點觀測儲能行業的整體增速，如果儲能行業增速超預期，儲能變流器企業將整體受益。推薦陽光電源、固德威、德業股份、盛弘股份。

  光伏逆變器價格持續提升

  光伏逆變器行業一季度裝機需求強勁。以產業鏈組件環節為例，15家組件企業3月份排產17-18GW左右，環比增長約15%，開工率小幅提升至75%左右。另外一方面，從光伏上游環節的價格表現也可以側面看出裝機量的高景氣度，3月份第一周矽料價格均價約242元/kg，已經連續7周上漲，相比1月份低點位置上漲了7%;隆基P型M6矽片報價5.45元/片比1月價格上漲8%。

  最近光伏裝機需求比較旺盛，一季度淡季不淡，行業也走出了去年年底消化庫存的情況。逆變器是光伏系統連接電網的核心環節，其成本不受產業鏈博弈影響，比如矽料價格上漲影響不到它，但是它又受益於光伏裝機需求的放量，是非常看好的光伏產業鏈環節。

  從成本角度來看，光伏逆變器不像組件，組件是以矽料為主要成本，矽料價格大幅上漲，許多組件商盈利受到顯著影響，所以其他環節基本都受產業鏈博弈影響。而逆變器作為將光伏電池產生的直流電轉化為交流電的裝置，上游主要是電子元器件，不受矽料大幅漲價的影響。逆變器全球市占率相對也集中，因而能保持較為穩定的盈利能力。

  從需求端角度來看，分布式光伏裝機快速增長帶動光伏逆變器需求的放量，且光伏逆變器原理與儲能逆變器類似，逆變器企業收入也受到下游儲能需求放量的推動，因而逆變器企業需求增長往往是好於光伏產業鏈組件、電池片等環節。

  展望未來，一方面光伏海內外裝機需求確定新高，市場預計2022年全球光伏新增裝機220GW左右，較2021年160GW左右裝機仍有37%增幅。供給端2022年矽料產能逐步投產與需求端風光大基地等項目逐步落地將助推這一需求落地，從而逆變器需求端仍有較快增長空間。另一方面缺芯一定程度上限制逆變器出貨，而市場預計晶片的供給在2022年四季度前難有大幅度的改善，同時IGBT的國產化進程緩慢，預計在未來晶片供給仍存壓力的背景下，供需格局較好的逆變器環節議價能力或提升。

  逆變器當下作為我國光伏下游產業發電機組的核心設備，全世界逆變器市場數據預計2022年達到千億元以上。目前，國內逆變器行業優勢明顯，國內產品替代國外趨勢明顯。未來儲能成為逆變器新亮點，助力打開市場空間。

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