天然橡膠價格觸底回升 國際天然橡膠價值小幅高漲

  天然橡膠價格觸底回升

  2022-2027後新冠疫情環境下中國天然橡膠市場專題研究及投資評估報告指出，9月份以來，天然橡膠價格呈現出先抑後揚的態勢，階段性觸底回升。目前橡膠行業基本面供需壓力較大，供應增量穩定且需求疲弱，天然橡膠階段性上漲恐難持續。

  現貨市場方面，9月1日至12日天然橡膠價格震盪下挫，其中9月9日至9月12日天然橡膠價格連續4日維持在11706元/噸，創歷史新低。然而9月13日至9月18日，天然橡膠價格連續6日上漲，9月18日，天然橡膠報12100元/噸，較9月12日累計上漲3.37%。期貨市場方面，橡膠主力期貨價格在經歷此前的震盪下挫之後開始爬升。9月8日至9月16日，連續6個交易日價格回升，截至9月16日收盤，橡膠主力期貨價格報13060元/噸，較月初累計上漲4.77%。

  目前橡膠基本面沒有太多變化。首先從供應上利多因素十分有限。雖然近期東南亞部分主產區降水較多，泰國、越南膠水的價格趨於穩定，對天然橡膠價格產生提振作用。但整體全球旺產季，無明顯氣候方面的擾動。其次，全球需求弱勢的格局並未改變。下遊輪胎整體需求表現疲軟，但輪胎內需表現尚可，輪胎廠的開工率已經恢復到歷史的正常中位區間。庫存方面，目前庫存壓力不大，保稅區外庫存小幅度增加，區內庫存也略有抬頭。

  除了前述東南亞部分主產區降水較多拉抬天然橡膠價格外，最近天然橡膠連續上漲的另一原因可能是天然橡膠市場對全乳膠減產預期炒作。前期市場對國際市場需求偏弱，情緒非常悲觀，出現恐慌性拋售的情緒。隨著這一利空逐漸落地，市場恐慌性拋售情況得到一定緩解，從而推動近期天然橡膠價格出現上漲。

  國際天然橡膠價值小幅高漲

  2022年8月，中國進口天然及合成橡膠(含膠乳)總量為59.2萬噸，較2021年同期52.9萬噸增加11.9%。2022年7月天然膠出口量為19.43萬噸，環比下滑不足2個百分點，同比下調挨近三個百分點。2022年1-7月，印尼天然橡膠出口總量為133.02萬噸，同比降低8.58個百分點。截至9月4日，青島地區天膠保稅及通常貿易總儲存38.56萬噸，較上期減少0.46萬噸，環比下調1.18%，止漲小幅去庫，同比降低4.79萬噸，同比下降11.04%。

  在國內中秋節時代，國際天然橡膠期貨價值小幅高漲，原油反彈，美元下跌提振了多半商品。8月份，國家內部汽車製造和出售同比增加30%以上，商用車也略有增添。華夏將接著頒布穩固經濟的政策，天然橡膠的消費狀況估計將繼續改善。目前，國內天然橡膠現貨庫存相對較輕，下游條件接著萎縮的體積較小。一旦供給受阻或條件顯著反彈的狀況，橡膠價值可能會高速反彈。天然橡膠下游公司得以按需購買。

  美聯儲9月激進加息擔憂性較強，宏觀主導利空因素凸顯。生產地區季節性供應增長顯著，原資料價值下跌，國家內部外要求疲軟抑制橡膠價值，拖累天然橡膠價格小幅下跌。我們自己認為，宏觀看跌或買賣尚未完成，短期內可能有進一步探尋體積，01不建議盲目複製底部。從10月到明年初，宏觀方面愈加關注20個趨勢，根本方面關心天體膠產區的降雨和極端天氣，2022年全乳倉庫訂單減少也隸屬01協議的潛在利潤因素，假如有要求方復甦和宏觀變暖，指標估值低盤或反彈。

  天然橡膠供給下降，2022年我國天然橡膠企業復工達產持續推進。當下，我國政策效應不斷釋放，提振天然橡膠需求。雖然橡膠下游需求環境轉好，但工廠多習慣剛需補貨，對市場影響相對有限。

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