專家分析開拓多元化融資渠道發展平板顯示業

    平板顯示產業作為資金高度密集和高風險的產業，資金是制約其發展的一個重要因素，且企業發展初期的贏利能力較低，運營風險較大。因此，不管是資本市場，還是商業銀行，在對平板顯示產業投資或融資時都心存疑慮，而單純依靠政府的資金扶持又難以讓整個產業長期持續、健康發展。在這方面，台灣地區發展平板顯示產業的成功經驗對大陸具有很好的借鑑意義。

    台灣經驗值得大陸借鑑

    我國台灣的平板顯示產業之所以能超越日本，與韓國並駕齊驅，成為全球平板顯示產業最重要的基地，除台灣本土在半導體方面長期的技術和人才積累之外，產業政策導向下的寬鬆金融環境、多元化的融資渠道，以及打造完整產業鏈的政策是成就我國台灣平板顯示產業今日輝煌的關鍵所在。

    銀行聯貸為我國台灣平板顯示產業初期發展提供了充足的、低息的資金。

    在產業政策導向之下，我國台灣各銀行採取聯貸方式為面板廠商的初期發展提供了大量的低息長期貸款。年，我國台灣的各銀行對面板廠商的貸款額度合計億元新台幣，其中友達獲銀行聯貸億元新台幣，奇美為億元新台幣。而且，由於我國台灣屬於低利率市場，且各商業銀行可以自行決定貸款利率，銀行聯貸給予了面板廠商很優惠的利率，面板廠商的資金成本較低，平均僅為%左右。

    多元化的融資渠道助力我國台灣平板顯示產業的持續發展。

    由於銀行聯貸的額度逐步達到政策的頂峰，根據我國台灣的規定，銀行對單一產業的貸款不能超過其淨值的%。同時，為保持債務融資和股權融資之間的平衡，面板廠商開闢了擴及海外的、公開募集與私募相結合的融資渠道：公司債和海外可轉換公司債(ecb)、現金增資、私募、美國存托憑證(adr)、全球存托憑證(gdr)等。以友達為例，年友達構建了多元化的資金來源，如圖，共籌集資金億新台幣。多元化的融資渠道為包括面板廠商在內的平板顯示企業提供了持續發展所需的資金。

    .寬鬆的資本市場融資環境促進平板顯示完整產業鏈的打造。

    我國台灣平板顯示企業之所以能開拓多元化的融資渠道，與我國台灣對高科技企業寬鬆的資本市場環境有很大關係，尤其是海外融資政策比較寬鬆。由於歐美資本市場相對更發達，尤其在高風險產業的投資方面，同時資本的進入和退出機制較完善，且在海外發行存托憑證的折價率一般都較低。近幾年，對資金需求巨大的我國台灣面板廠商紛紛走向海外市場融資，各面板廠商基本都在海外發行美國存托憑證(adr)或全球存托憑證(gdr)。年，彩晶完成億元新台幣的gdr發行之後，友達完成億元新台幣的adr發行，奇美完成億元新台幣的gdr發行。其中，奇美年發行的gdr折價幅度僅.%。

    在扶持平板顯示產業的上游中小配套企業方面，我國台灣的資本市場發揮了相當大的作用。我國台灣的證券市場由集中交易市場和櫃檯交易市場組成，除年設立的針對高科技企業的第三類股票市場，我國台灣櫃檯買賣中心於年設立第二類股票市場，主要鼓勵多媒體、網絡、電子商務、寬頻明升88网址 等中小高科技企業上市，相對於集中交易市場，第二類股票市場實行「上櫃從寬、管理從嚴」的原則，且上櫃手續相對簡單，上櫃周期遠低於其他市場。