PX價格進一步走弱PTA的成本支撐因素消失期貨將維持弱勢

　　據宇博智業市場研究中心了解，回顧10月份PTA期貨走勢，由於下游聚酯需求低迷，且PX供應由偏緊轉向偏寬鬆，PX價格大幅下跌，成本支撐消失，PTA期貨也跟隨大跌。展望未來，上游國際原油價格強勢不再，下游滌綸需求低迷，隨著PX價格進一步走弱，PTA的成本支撐因素消失，PTA期貨將維持弱勢。

　　首先，原油價格短期內將不再強勢，預計WTI原油價格短期將維持弱勢震盪。究其原因，一方面，從供需層面來看，預計今年四季度原油供需基本面相對寬鬆；另一方面，地緣政治回歸理性，國際原油價格風險溢價降低；此外，隨著歐元走弱，美元走強，也抑制了原油價格上漲。

　　其次，PX價格在10月出現跳水，近期仍維持弱勢。預計中期PX仍將進一步走弱，將使PTA成本支撐因素消失，產業鏈重心進一步下移。截至11 月8日，PX CFR中國台灣價格為1426美元/噸，較9月30日的1483美元/噸回落了3.8%。而在10月下旬，PX曾出現恐慌性拋盤，一度觸到1402美元 /噸的低點。展望未來，PX將面臨多方壓力。其一，國際原油價格強勢不再，使得PX廠商議價能力減弱；其二，青島麗東、福佳大化共計140萬噸的PX裝置將於11月底恢復運營，中石化海南煉化65萬噸新產能計劃於11月投產，雖然近期騰龍芳烴PX 2號線年產80萬噸的PX裝置因故停車，但PX供應偏寬鬆的局面並未改變，預計PX仍將進一步走弱。

　　第三，PTA的下游聚酯行業，形勢依然嚴峻。根據中纖網數據，截至11月4日，聚酯切片價格從今年8月份的高點9650元/噸跌至9000元 /噸，下降幅度達6.7%，並創下了2012年8月以來新低。回顧聚酯產業的發展，經過2011-2013年新產能的投放，無疑行業正面臨產能急劇過剩的局面。再者，國內紡織服裝艱難去庫存中，歐美經濟弱復甦，出口也不容樂觀。此外，緊張的資金面也使得聚酯行業雪上加霜。據中國證券報報導，滌綸長絲製造業龍頭桐昆股份面臨13億債券大面積提前兌付風險，足以窺見行業資金面之緊張，因此聚酯10月份出現了量價齊跌的局面。面對不斷擴大的虧損，聚酯工廠只好以降低開工率來應對，這也一定程度上拖累了PTA的需求，目前PTA工廠平均開工率降至73%左右。

　　綜上可見，PTA下游需求依然低迷，以剛性補庫存為主，成本支撐因素的消失將使PTA期貨維持弱勢。

　　欲先人一步掌握最新報告請查閱《2013-2015年中國對苯二甲酸（PTA）行業市場調研與戰略規劃投資分析研究報告》。