鋅價創下今年3月初下跌行情以來的最高點

　　進入12月以後，鋅價走完了11月下旬的低迷行情，開始強勢反彈，近期更是創下今年3月初下跌行情以來的最高點。鋅價未來料將保持緩慢震盪上行的態勢，但不能說明鋅價會藉此反彈機會出現趨勢上漲行情，短期仍有大機率回落的可能。

　　鋅精礦的供應處於持續過剩的局面之中，令今年精煉鋅加工費持續攀升。據了解，目前多數大型鋅冶煉企業的車間成本多在4000-5000元/噸，因此只有鋅精礦加工費在5000元/噸上方才能達到盈虧平衡。對大型國企而言由於員工福利、財務要求和社會責任等條件，其要求的加工費只會更高，或者即使加工費不足面臨虧損也不一定減產檢修。

　　如此看來，鋅礦企業拿掉產業鏈的大頭而鋅冶煉企業整體能保持不虧損就已經不錯了的局面是不會有根本改觀的。此外，未來國內大西北地區的鋅礦產能將逐漸增加，比如青海省、內蒙古的赤峰、新疆的哈密、且末等地，然而這些地方因為地理位置、氣候、政府的環保要求等因素，使得其礦山成本要明顯高於湖南、廣西和雲南等地的鋅礦成本，因此未來鋅礦價格相對以前將表現堅挺而且礦商在與冶煉企業的談判過程中的讓利空間也將會逐漸縮小。因此預計未來鋅精礦企業加工費將維持在4700-5200元/噸這一範圍。

　　綜上所述，鋅價在經歷了前期的大幅反彈後，預計未來上漲空間有限，但仍將維持在高位震盪，整個第四季度接連明年1月中上旬，鋅價都將表現為震盪重心逐步上移的過程。建議投資者的前期多單尚可繼續持有，但不建議此時進場追多，投資者可在鋅價高點尋找沽空的好時點，並關注15000元/噸對鋅價能否起到有效支撐。