國內體育產業投資大熱 優質標的難尋等弱點凸顯

　　近兩年，體育被視為新的經濟增長點。2016年，中國體育產業全面迸發，布局之爭已經白熱化，俱樂部、賽事、場館、轉播版權、體育裝備……全產業鏈都成為投資併購的熱點。

　　隨著各地配套政策的落實，以及冬奧會、亞運會的申辦，我國體育產業將步入加速發展期。據預測，到2025年我國體育產業總規模將超過5萬億元，未來十年產業年平均增長率將保持在20%以上。2016-2021年體育產業行業深度分析及「十三五」發展規劃指導報告分析認為，未來十年將是我國體育產業發展的首個「黃金十年」。

　　隨著體育產業不斷發展，相應的投資機遇也逐漸顯現。2016一年體育產業投資基金如雨後春筍般湧現。就在日前，探路者剛剛發布公告稱，擬與其他方共同出資成立體育產業基金，基金募集規模為4億元，主要用於投資體育領域，包括賽事運營、網際網路+體育等項目。

　　而據《經濟參考報》7月底數據顯示，目前國內已成立超過20隻體育文化產業投資基金，規模累計超過400億元。加上這幾月新增的項目，據記者不完全統計，截至目前，體育文化基金規模累計已逾550億元。

　　但隨著資本蜂擁而至，因為國內體育產業基礎薄弱、專業人才稀缺、優質標的難尋等弱點也凸顯出來。12月11日，有業內人士向《每日經濟新聞》記者表示，其中也不乏有一些創業者數據造假、「刷高」估值再去融資、找人接盤的亂象出現。

　　探路者已兩次出手

　　探路者的公告稱，與東證融成資本管理有限公司等單位共同出資，成立體育產業基金，其中探路者認繳金額為1億元，持股25%，東證融成資本管理有限公司持股50%。基金主要用於投資體育領域，以成長期和擴張期項目為主，兼顧成熟期和Pre-IPO階段項目。投資領域還包括體育培訓、智能硬體、體育媒體、場館運營等。

　　這已經不是探路者的第一個體育基金了。2015年1月時，探路者就曾參與創立體育基金，其與江西和同資產共同發起，設立了總規模為1.1億元的探路者和同體育基金。當時其公布的主要投資領域為：體育垂直類媒體、體育賽事運營、體育培訓、大眾體育賽事相關領域的企業等。

　　2016年4月，探路者公布過合同體育基金投資的5個首期項目：奧美健康、FitTime、眾景視界、冰世界與樂動天下。

　　時任探路者副總裁的張濤曾提出了和同基金二期「體育+」的投資思路，並表示，正在募集的二期基金總規模為5億元。當年的張濤還曾躊躇滿志地說道：「當我感覺到整個行業要起來的時候，我就感覺到興奮。」

　　「在業內，探路者做體育基金還是比較早的，實際上，第一批投的項目不止5個，其中有1個運營得還不錯，賺了不少錢，這也使探路者二期基金應運而生。」一位熟悉探路者的人士對《每日經濟新聞》記者表示，但當時因各種原因，有一個項目沒有在公告中披露。

　　資本大熱引行業「浮躁」

　　探路者對體育投資基金的熱衷，或只是眾多資本湧入體育產業的一個縮影。

　　據《每日經濟新聞》記者不完全統計，自國務院46號文發布以來，國內已成立超過20隻體育文化產業投資基金，規模累計超過了550億元。布局者中除BAT、萬達、蘇寧這樣的巨頭外，還有紅杉資本、IDG等眾多投資機構。

　　體育產業的基金規模並不小。今年9月，房企佳兆業與凱興資本成立了規模100億元的「佳兆業凱興體育基金」，主要投資體育場館方向。12月4日，鄧亞萍也宣布，「鄧亞萍體育產業投資基金」也在河南成立，項目規模50億元。鄧亞萍還調侃稱，把這些錢「投給誰」成了她的一大煩惱。

　　「資本蜂擁而至，這已經是一種共識了。但在大潮之下，自然有不少人『弄虛作假』。」一位自身擔任體育基金GP的合伙人向《每日經濟新聞》記者表示，資本誘惑下，不少創業者通過數據造假、「刷高」估值等手段，找融資、找人接盤的現象時有發生。

　　有多位體育業內人士也向記者表示，在投資早期，不少基金都「踩了很多坑」。因為沒有體育投資經驗，而是帶著網際網路、電商的投資慣性，投資了一些O2O、概念項目，結果還沒到融到2期項目就死了。

　　前述GP合伙人還舉例說，曾有一些沒有實體的創業項目——如體育電商、體育大數據平台，本來只有1萬名用戶，但通過刷數據偽造成3萬名用戶，再找到機構，把用戶的平均消費做高。這樣來提高公司估值，再繼續去找錢融資，實際上公司業務方面只是一個「空殼」。

　　「熱錢太多，好項目太少，因此整個行業就顯得比較浮躁，許多創業者的心靜不下來。」該人士表示，國內體育產業發展還處在較基礎階段，對巨頭來說，在資本投入最多的賽事IP上，消費者連付費觀賽的習慣還沒有培養起來，盈利都很難。而對於創業者來說，也只有把基礎打牢，泡沫消散的時候才不會「裸泳」。

　　隨著未來體育產業不斷調整優化，投資機會在於產業鏈的核心環節，即賽事運營，包括競技體育賽事與大眾健身類賽事。同時，體育服務業也充滿機會，體育營銷與場館運營領域值得關注。