男裝品牌希努爾多次重組受挫 維持業績靠賣樓

　　男裝品牌希努爾服裝板塊業績持續下滑，一直在謀求轉型重組，然而卻屢遭失敗。據希努爾男裝股份有限公司（以下簡稱「希努爾」）發布的關於終止籌劃重大事項復牌公告顯示，希努爾正在籌劃的股份轉讓因交易價格存在分歧而被迫終止。這是希努爾去年欲斥資100億元收購星河互聯失敗後的又一次重組受挫。

　　面對服裝行業長期不振的下行態勢，以男裝起家的希努爾面臨極大的生存壓力。2014年遭遇業績重創以來，希努爾的營業收入一直依靠出售自有商鋪等措施來維繫，但業內認為這種方式並不持續。2016-2021年中國男裝行業市場需求與投資諮詢報告顯示，希努爾的直營店鋪已經從2013年的178家縮減至2015年的49家。值得注意的是，在作為品牌窗口的北京市場，除了郊區幾家加盟店，希努爾在市區的店鋪都已經撤離。

　　多次重組受挫

　　日前，希努爾發布公告稱，接到控股股東新郎希努爾集團股份有限公司的通知，表示正在籌劃轉讓持有的公司股份事宜，可能涉及公司控制權變更，從而進行停牌。但是，僅僅10日之後，希努爾便再發公告表示，因控股股東新郎希努爾集團與交易對方未在交易價格等條款上達成一致，最終終止籌劃此次重大事項。

　　這不是希努爾第一次試圖進行重組。2015年9月8日，希努爾曾宣布停牌，擬通過發行股份和支付現金的方式購買霍爾果斯市微創之星創業投資有限公司、喀什星河創業投資有限公司等持有的北京星河互聯創業投資有限公司100%股權。在停牌3個月後，希努爾的收購計劃有了實質進展，該公司在2015年12月27日晚發布的公告中表示，以股份支付70.9億元，同時再以現金方式支付39.1億元，共計110億元收購星河互聯。其中，希努爾擬向10名特定對象非公開發行股份募集配套資金不超過69.1億元。

　　不過，收購計劃進行到2016年卻突然告吹。希努爾於4月22日晚發布公告稱，因市場環境變化，交易雙方就公司未來發展戰略等事項未達成一致意見，決定終止與星河互聯的重組。

　　2015年4月底，希努爾也曾進行過一次重組，但在2015年6月初時發公告稱，交易雙方未能就有關合作條款達成一致而很快終止了此次重組。

　　在謀劃重組的同時，希努爾也在積極地調整著服裝板塊的發展策略。2014年，希努爾與義大利帕特諾彼爾公司簽約，開拓國內高端定製市場；2015年，與義大利MIDA公司聯手打造普蘭尼奧高級男裝定製品牌。

　　希努爾董事長陳玉劍在此前媒體採訪中表示，「這是公司應對傳統男裝行業整體下滑的手段之一。」然而，這並沒有挽救希努爾下滑的業績曲線。2014年，希努爾營業收入10.29億元，同比下降18.28%；2015年，營業收入10.13億元，業績繼續下跌。

　　對於希努爾在推的高端定製品牌普蘭尼奧，服裝獨立評論人馬崗表示：「這與希努爾傳統的成衣路線是不同的業務方向。雖然二者比較接近，但一個是大批量、工業化的，另一個是小批量、手工的，資源配備、專業模式有很大差異，可實現轉換的資源不多，不具備複製的可能性。」

　　維持業績靠賣樓

　　2010年上市的希努爾曾經歷過輝煌。2011年，希努爾營業收入達到11.48億元，同比增長14.47%，淨利潤增長38.54%至1.99億元。好景不長，2012年，希努爾的營業收入略有增長達11.79億元，但淨利潤縮水29.67%，為1.4億元；希努爾2013年的營業收入為12.59億元，淨利潤再跌49.23%至0.71億元。2014年，希努爾的營業收入、淨利潤雙雙下跌。營收僅為10.29億元，淨利潤更是暴跌165.83%，虧損4659.06萬元，同比減少165.26%。

　　同時，希努爾的店鋪數量也從2014年起呈現逐年縮水的趨勢。2013年年報顯示，希努爾擁有178家直營店、519家特許加盟店，共計697家店鋪；2014年，店鋪總數便縮減到614家；至2015年，店鋪總量僅為556家，其中直營店大幅縮水，僅剩49家，特許加盟店也減少到507家。

　　希努爾北京分公司負責人告訴北京商報記者，「北京地區，希努爾店鋪數量從不到20家進一步縮減，目前市里希努爾店基本上都撤了，北京周邊郊區還有6、7家店鋪，這些店鋪以加盟為主。」

　　就頻頻關閉店鋪、出租出售商鋪，希努爾在年報中給出的理由是對現有營銷渠道進一步進行整合，對盈利不達標的店鋪，及時關閉，從而提升現有店鋪的盈利能力。但上述希努爾北京分公司負責人在接受北京商報記者採訪時表示，關店有業績不佳的原因，也與戰略有關。希努爾目前對產品布局有所調整，未來將主推普蘭尼奧高端定製品牌。但北京商報記者調查發現，希努爾旗下高端品牌普蘭尼奧在京僅有位於豐臺的店鋪。

　　與此同時，北京商報記者走訪希努爾位於密雲專賣店，店員表示店鋪營業已營業超十年，在周圍社區有很高的認知度，很多人會專門到店購買。但是，北京商報記者在店逗留的半個小時內只有三位顧客進店，並未進行購物。

　　此外，登陸希努爾天貓旗艦店可以發現，店鋪關注人數僅2.2萬，相較於利郎的49.6萬、雅戈爾的39.4萬，希努爾的關注量可謂慘澹。而希努爾月銷售量最好的一款男士西服是價值669元的商務職業正裝，成交量僅為84筆；而雅戈爾一款價格相近的男士商務西裝月成交量為779筆。銷售量相差較為懸殊。

　　為了維持業績，希努爾開始變賣旗下的自有商鋪。2015年，希努爾通過出售自有商鋪順利扭轉了上一年的虧損局面。2015年，希努爾實現營業收入10.13億元，同比減少1.62%，但利潤總額同比增長154.62%達3386.08萬元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2258.61萬元，同比增長148.48%，年報中給出的原因是出售北京商鋪產生收益。

　　今年，希努爾故伎重演。希努爾公布的2016年的半年報顯示，受外部環境影響，傳統男裝行業景氣度持續下滑，終端零售整體疲軟。報告期內，希努爾通過繼續調整產品結構，優化營銷渠道，節能降耗和降低費用，自有商鋪對外出售等措施，實現營業收入3.51億元，同比減少30.68%；但公司利潤總額同比大幅增長415.02%，為0.36億元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.27億元，同比增長421.94%。

　　報告顯示，希努爾將位於北京市豐臺區的一棟建築及對應土地以9626.78萬元出售，為公司貢獻了4702.5萬元的淨利潤，占淨利潤總額的172.42%。此外，半年報中披露，希努爾將根據經濟發展情況以及不同城市的商圈情況，擬將不超過29家已購置的商鋪，原購置成本合計不超過8.5億元，按市場公允價格或評估價格予以出售或出租。

　　轉型難尋增長點

　　北京商報記者就未來的規劃等問題向希努爾發去了採訪提綱，但截至發稿前，希努爾並未給出回復。不過最近兩年的年報顯示，希努爾著力於轉型重組，希望從中獲取新的利潤增長點。

　　2015年年報中，希努爾提到將積極利用資本市場，尋求併購重組機會，其中，收購星河互聯控股（北京）有限公司100%股權是該公司進入網際網路創業行業，通過星河互聯的網際網路平台搭建經驗，探索O2O模式與移動終端營銷手段，塑造「網際網路+」希努爾品牌，並創造新的利潤增長點的良好機會和重點步驟。但經過長達8個月的籌劃談判，收購計劃以失敗告終。這導致希努爾進軍網際網路行業遭遇滑鐵盧。

　　在收購計劃破產之後，希努爾於4月26日舉行了關於終止重大資產重組投資者說明會，希努爾董事長陳玉劍、副總經理兼董事會秘書王潤田等在說明會上回答關於下次重組計劃時表示，未來將繼續遵循內生式增長與外延式擴張相結合的發展戰略，將積極尋求通過兼併、收購等方式，尋找新的利潤增長點，提升公司綜合競爭力。

　　對於希努爾的布局，馬崗分析認為，透露出兩個信號，首先是希努爾對服裝作為主營業務不是很看好，其次是希努爾在收縮戰線，減少虧損面。「如果要繼續轉型，希努爾需要結合企業當前的資源配備情況，考察是否適合未來要發展的方向。即便要徹底轉換方向，也要有相匹配的團隊，否則轉型只能是空想。而希努爾若堅持布局『網際網路+』產業，則可能走上步森男裝的道路，最終『拋棄男裝業務』。」馬崗說。

　　對於希努爾依靠出售自有店鋪「維持生計」，業內普遍認為，這種方式並不可持續，目前希努爾直營店僅剩49家，希努爾的未來需要儘快確定。