殺蟲劑價格上漲不斷 農藥行業供需格局明顯改善

　　歷經近兩年多行業景氣低迷期之後，海外農化巨頭庫存去化漸近尾聲，2016年下半年以來，農藥行業需求逐步有所恢復。

　　殺蟲劑價格不斷上漲利好農藥企業

　　殺蟲劑產品吡蟲啉供應偏緊，價格持續上調。最新數據顯示，95%吡蟲啉原粉報價上調至每噸15萬元，上海提貨價為每噸13.5萬元至14萬元，97%吡蟲啉上海提貨價為每噸14.5萬至15萬元，自去年10月份以來吡蟲啉累計漲幅達30%至40%。

　　目前山東、安徽的生產商將安排春節期間檢修，這將進一步加劇市場供應緊張局面。據了解，吡蟲啉的成本價約每噸10萬元，價格持續上調將提升行業盈利水平。另外，農業供給側改革和環保壓力，使得整個除草劑、殺蟲劑等農藥行業供需格局明顯改善。

　　上證報資訊統計，按照申萬行業分類，農藥板塊共計有23家上市公司，其中有13家公司發布了2016年業績預告，預喜家數為9家，占比近70%。從具體行業來看，除草劑中的草甘膦、草銨膦等細分領域景氣度大幅向好。利爾化學因草銨膦等產品價格上調，銷售超預期，公司往上修正業績，預計2016年全年淨利同比增長35%至55%，此前預告增幅為10%至40%。新安股份因主要產品草甘膦系列、有機矽系列價格出現上漲，公司預計2016年淨利扭虧為盈。

　　農藥市場景氣度提升

　　我國是全球最大的農藥原藥供應國，主要為全球農藥產業鏈提供原藥及部分製劑，上游產業鏈完整，具有低物流成本、時間成本和人力成本等優勢。從行業基本面來看，在經歷近幾年的去庫存周期後，國際農化巨頭已完成去庫存，國內農藥行業去庫存也已接近尾聲，逐步進入補庫存階段，這將提振對農藥原藥的需求。另外，自去年下半年以來，全球農產品價格出現明顯上升，擴大種植面積和增加單位面積農藥使用量也將進一步提升全球農藥需求。機構預計，未來幾年全球農藥市場有望保持年均5.2%的增速。

　　從細分領域來看，除草劑、殺蟲劑和殺菌劑等相關產業呈現積極向好跡象。除草劑中的草甘膦、百草枯等價格已出現大幅上調。草銨膦方面，目前主流企業裝置開工穩定，銷售情況良好，95%草銨膦原粉上海港提貨價為每噸15.5萬元至16萬元，自去年10月以來累計漲幅近30%。殺蟲劑方面，除了自去年10月以來大漲的吡蟲啉外，毒死蜱供應也出現緊張。百川資訊數據顯示，97%毒死蜱原藥主流實物報價上調至每噸3.2萬元，個別供應商計劃春節後報價上調至每噸3.5萬元。目前實際成交價為每噸2.9萬元至2.95萬元，供應商多以執行前期訂單為主。相關廠家認為，受上游中間體供應緊張以及現有開工生產商完成前期訂單等因素影響，毒死蜱市場供應緊張的局面或將持續。

　　環保趨嚴促農藥市場供給端改善

　　農業供給側改革有望作為2017年政府工作重點將步入加速期。近年來我國農藥產能明顯收縮，工信部原則上已不再新增農藥生產企業備案，環保整頓也進一步提高准入門檻。

　　農藥行業歷經2014下半年至2016年兩年多的低迷期，部分中小企業因技術、規模、資金等方面競爭力落後而退出市場；加之環保標準的提高，各地環保治理執行力度加大，部分企業因環保不達標或難以承受生產中環保處理成本的增加而難以正常開工甚至關停，我國化學農藥製造企業數量持續縮減。後續伴隨對國內農藥企業數量的嚴格控制、以及環保要求的日趨嚴格，行業壁壘將進一步提高，產能將向大中型優勢企業集中，促進國內農藥行業供給格局的持續改善。

　　據中國報告大廳發布的2016-2021年中國農藥產品行業市場需求與投資諮詢報告預測，未來農藥行業景氣有望持續向上。後續糧食價格有望底部向上帶動農藥行業需求回暖，同時伴隨國內環保要求提升，過剩產能可望持續去化，有助於行業格局的進一步改善。