鋼鐵污染與霧霾源頭如影隨形 鋼鐵業平均負債率達到60%

　　三月份本是鋼鐵行業需求旺季，但因二月份價格出現了快速大幅上漲，使得市場庫存出現大幅的增加，嚴重遏制了市場價格的再次上漲，同時可以看出本次兩期期間提出的三大利好早已在2016年實施或已部分兌現，這對於2017年鋼市的刺激是有限的，所以此番兩會利好很難再次引起市場的大幅向上。

　　鋼鐵污染與霧霾源頭如影隨形

　　京津冀地區最具有代表性的工業行業是鋼鐵行業，雖然不能說鋼鐵行業是京津冀霧霾的罪魁禍首，但可以通過以下兩個事件看出鋼與霾具有較強的相關性。

　　第一個是《法制日報》報導的2016年12月18-20日重污染天氣紅色預警期間，唐山市PM2.5驟降驟升事件。根據報導，18日晚23點，唐山市AQI指數達到491，為防止出現爆表，環保部督查組建議唐山市政府對轄區內鋼鐵企業實施高爐燜爐50%，燒結機停機的緊急限產措施。隨著緊急措施的實施，19日早8點，唐山市AQI指數降到250左右，然而僅僅10多個小時後，20日凌晨唐山市AQI指數突然爆表。經突擊檢查，發現唐山市部分鋼鐵企業在督查組離開後又重新恢復了生產，這直接導致了AQI指數的大幅躥升。從這個事件，不難看出在鋼鐵產能高度集中的京津冀地區，鋼鐵企業對大氣環境質量的影響不可忽視。

　　第二個是2016年政府停限產措施與鋼產量增加的矛盾事件。為了完成治霾的目標，2016年京津冀各地都對鋼鐵企業下達了採暖季停限產措施和重污染天氣應急停限產措施，部分地區的停限產比例甚至高達50%。但在如此頻繁的重污染天氣應急情況下，京津冀及周邊的河北、山西、內蒙、山東等地區的粗鋼產量不降反升。以2016年11月為例，河北、山西、內蒙、山東等地區粗鋼產量分別同比增加了5.32%、12.13%、18.54%、13.75%。而2016年11月末，CSPI中國鋼材價格指數為90.38點，與上年同期相比上升34.19點，升幅高達60.85%。由此，可以看出，在鋼材價格飛漲的2016年下半年，政府的限產令並未起到應有的作用，鋼產量的增加在一定程度上助推了京津冀地區2016年冬季重污染天氣的頻發。

　　鋼鐵業平均負債率降到60%以下

　　中國鋼鐵行業供給側改革正在進入「深水區」，繼落後產能、違法違規產能之後，「殭屍企業」成為了2017年去產能的重要抓手。在處置「殭屍企業」的帶動下，鋼鐵行業的債務問題也被一併推到首要位置。

　　據2016-2021年中國大型鋼鐵行業市場需求與投資諮詢報告了解，日前，中鋼協在江西南昌召開鋼鐵行業「去槓桿、防風險、增效益」座談會，對鋼鐵行業「高槓桿」這一突出問題進行研究。中鋼協黨委書記兼秘書長劉振江在座談會上表示，2016年的「去產能」取得了突破性進展，難能可貴，今年要乘勝追擊;「去槓桿」是進行企業資本結構和資金結構的根本性優化，對企業的重要性和戰略性關係重大，這項工作不可坐等，要主動上手，不宣而戰。

　　劉振江提到，「高槓桿」是鋼鐵行業當前突出的問題。2016年，中鋼協會員企業平均資產負債率為69.6%，高過規模以上工業企業平均水平13.8個百分點。而在過去的16年時間裡，平均資產負債率從48.92%上升到69.60%。

　　其中，資產負債率超過90%的會員鋼企有11家，鋼產量占比3.7%;負債率80%-90%的為14家，產量占比12.07%，而負債率在50%以下的大都是規模較小的企業。劉振江認為，大企業多數負債率高，應屬於「去槓桿」的重點企業。

　　中國鋼企的資產負債率也遠超國外同等規模企業水平。2016年，安賽樂米塔爾公司資產負債率為56.98%，浦項42.53%，新日鐵住金52.57%，日本JFE 55.79%，美國紐柯45.78%。相比之下，中國特大型企業負債率均較高。寶武集團負債率最低為52.28%，其餘5家2000萬噸以上企業平均負債率為73.46%。

　　鋼企的「高槓桿」正在讓企業背負巨大的財務負擔。劉振江提到，2016年中鋼協會員企業財務費用為891億元，噸鋼財務費用超過了140元，比金融危機前噸鋼增加近100元財務費用，占到了三項費用的35%。劉振江將鋼企效益差和「高槓桿」比作惡性循環的雙胞胎，「連利息也還不起時，欠息又轉為負債，就成了驢打滾債務」。

　　中鋼協將債務處理的目標定為，經過3—5年的努力，鋼鐵行業的平均資產負債率降到60%以下，其中大多數企業的資產負債率處在60%以下的優質區間。不過，劉振江同時強調，「這個目標供大家商榷，並不意味著有的企業超過60%有多麼恐懼。」

　　值得注意的是，雖然2016年鋼鐵行業去產能力度空前，但債務問題依然沒有實質性突破。2016年12月，中國銀監會、國家發改委、工信部聯合發布《關於鋼鐵煤炭行業化解過剩產能金融債權債務問題的若干意見》，但配套措施尚未公布。劉振在在此次座談會上透露，「相關部委正抓緊細化」。

　　另外，劉振江著重強調了債轉股。劉振江認為，債轉股是企業減負、「去槓桿」最直接最有效的辦法。而鋼鐵行業還是有一批符合債轉股條件的企業，這些符合條件的企業能否爭取到債轉股政策就成了關鍵問題，破解這個關鍵環節取決於符合條件企業自己的努力。

　　劉振江表示，基本具備債轉股條件的企業要把爭取債轉股政策當大事研究，坐等就坐失良機，相關準備要充分，要積極主動地溝通多方，認真向政府、金融機構匯報爭取。爭取到了債轉股政策，債轉股的實施就會按照國家規定的原則、實施機制、工作程序進行，那時再在實施上下功夫。但關鍵要真轉，不要搞「明股實債」。

　　在債務處置方面，劉振江還將中鋼集團作為「典型」。「中鋼集團已經在這方面走在前頭，對650億債務通過債務重組、債轉股，共減免利息負擔130億元左右。」