煤焦油市場或將遇拐點

　　近期，國內煤焦油深加工產品以企穩反彈為主。這主要來自於成本面的強勢支撐，但多數深加工產品的下游市場運行情況一般，並不足以支撐產品的上漲，但原料煤焦油市場卻持續向好，月初至今漲幅已達10.20%。備受夾擊的深加工產品只能被動試漲，除蒽油漲幅8.51%外，其餘產品漲幅偏窄，工業萘更是出現了下跌行情，所以深加工企業的盈利空間被壓縮，毛利潤由月初的132元/噸至目前的54元/噸。這就導致整個煤焦油深加工市場呈現一種「病態」。

　　而「病態」的根本原因是什麼？——非理性的炒作。此輪煤焦油的調漲是在本月初，而月底月初一般是炭黑企業調價日期，為了減小降幅，企業有意抄底接盤，所以煤焦油瞬間企穩反彈。並且4月份環保壓力增大，焦企持續限產運行，自身產量有所下降。更重要的是大家心態的轉變，在買漲不買跌心態驅使下，各下游生產企業開始備貨，成功轉移貨源，所以市場呈現出一種貨緊的現象。而焦企這種招標的形式給予市場炒作的機會，招標形式消除了焦企定價難的困擾，對供需失衡的煤焦油來說利大於弊，無論漲跌焦企均占據一定話語權。但此種形式卻給市場增添了太多不確定性，根據自身的情況，下游企業可以操縱市場。

　　面對炒作，下游企業只有無奈接受的命。雖然多數下游企業表示此輪調漲存在泡沫成分，理性分析市場的話，煤焦油不至於出現此輪大幅度的調漲，但非理性的炒作同樣可怕，一個招標會撬動整個市場，所以在不過分看好煤焦油市場的情況下仍在積極備貨。

　　後市因為臨近月底，炭黑企業這時候仍會積極接貨拉漲價格，所以煤焦油仍有上漲空間，不排除突破3000元/噸的可能，成本的上漲也會支撐炭黑定價，預計本月底炭黑或將呈現推漲局面。而深加工方面，煤瀝青表現良好，深加工開工低位下，供應壓力不大，且下游碳素市場入市接貨積極性較高，外加成本支撐，煤瀝青也會出現100~150元/噸的推漲空間。但休漁期提前及環保管控下，洗酚油或將運行一般，工業萘上行動力不足，蒽油雖價格拉漲，但仍缺乏實際成交量。由於原料持續探漲，下游企業的壓力明顯加大，所以5月中旬左右煤焦油市場或有遭遇拐點的可能。