化工行業：預計四季度板塊業績持續承壓 關注天然氣股

　　本周價格走勢

　　在本周跟蹤的237個產品中，價格上漲產品有22個，持平有102個，下跌產品有113個，價格上漲產品中，漲幅前五的為維生素A(國產)、維生素A(進口)、NYMEX天然氣、國產維生素K3、國際磷礦石價格分別上漲25.97%、25.97%、7.66%、7.41%、5.32%，跌幅前五的為液氯、環氧氯丙烷、煤焦油、酚油、輕油價格分別下跌-64.29%、-22.34%、-21.86%、-21.73%、-20.45%。

　　在本周觀察的54個產品中，價差上漲產品有31個，持平有7個，下跌的有16個。在價差上漲產品中，漲幅前五的乙二酸價差、PTA價差、原油價差、環氧丙烷價差、丙烯價差，漲幅分別為244.96%、186.31%、89.56%、76.29%、30.34%。本周價差跌幅前五的產品是燃料油價差、二甲醚價差、甲醇價差、R22價差、滌綸長絲FDY價差，跌幅為-54.99%、-23.59%、-18.9%、-17.09%、-10.44%。

　　原油：WTI最新價格50.93美元/桶，較上周上漲1.01%;布油最新價格58.71美元/桶，較上周微跌0.153%，油價呈現企穩態勢。EIA最新周報顯示上周美國原油庫存連續第10周增長，原油庫存增加357.7萬桶，為2015年9月以來最長連漲紀錄;貝克休斯周五公布數據顯示，截至11月30日當周，美國石油活躍鑽井數增加2座至887座，四周來三次錄得增長，去年同期為749座。另一方面，石油輸出國組織(OPEC)的減產計劃使市場減產期望攀升，同時俄羅斯也表現出積極減產態度，但實際執行情況還需觀察。

　　投資建議

　　受需求不振影響，化工板塊三季報業績環比普遍回落，進入四季度以來全球油價受到重挫，預計四季度板塊業績持續承壓，行業整理維持中性評級。當前市場環境下推薦優選供需格局持續改善，量價具備強支撐，同時受油價波動影響較低品種，如維生素、氟化工、磷化工板塊;此外，年末供暖季來臨，全球天然氣供應偏緊，國內保供壓力下多省有上調非居民用氣價格預期，中美達成能源協議或將加大天然氣進口力度，建議關注天然氣板塊。

　　個股推薦：(1)兄弟科技(002562)：維生素板塊受海外裝置供應量縮減、出口量大幅提升、成本驅動、庫存偏低等因素共同提振價格出現反彈，公司是全球維生素K3龍頭，B3、B5項目也相繼投產，全面受益於產品價格上漲;(2)巨化股份(600160)：公司是國內氟化工行業龍頭，核心製冷劑產品淡季不淡，價格持續堅挺，原材料螢石、氫氟酸價格上漲有望持續提振製冷劑價格，三季報業績大超預期，此外非製冷劑業務經營持續改善，當前動態估值8倍左右已是歷史最低;(3)新洋豐(000902)：磷礦石價格上漲有望帶動磷化工產業鏈價格提振，公司目前800萬噸磷復肥產能及180萬噸磷酸一銨產能，直接受益於磷肥產業鏈價格上漲;(4)青松股份(300132)：持續受益於合成樟腦市場格局優化帶動產品價格上漲，收購面膜ODM龍頭諾斯貝爾開拓千億級化妝品市場;(5)廣匯能源(600256)國內保供壓力下多省有上調非居民用氣價格預期，同時LNG進口量有望提升，公司直接受益於LNG量價齊升;(6)雅本化學(300261)：受益於農藥景氣周期上行，公司在手訂單飽滿，外延併購海外原料藥企以及布局環保不斷拓展新增長點，業績有望持續釋放。