2015年我國通訊設備行業政策及環境分析

　　據我國通訊設備行業政策調查顯示，2015年上半年,4G建設全面展開,驅動中國明升88网址 行業維持增長態勢,主要體現在:1、運營商層面,三大運營商3G/4G用戶增長勢頭良好,然而整體業績增速依舊疲軟,營收增長與用戶增長剪刀差持續拉大,表明OTT廠商衝擊愈加明顯;2、設備商層面,FDD牌照下發進一步推動4G建設,產業鏈上下游呈現營收快速增長、毛利率持續提升態勢,顯示中國4G高景氣向全產業鏈延伸。現對2015年我國通訊設備行業政策及環境分析。

　　我們判斷:1、OTT廠商持續衝擊將迫使運營商在大力建設4G的同時,繼續加速推進流量經營戰略,尋求移動數據的價值最大化;2、未來兩到三年,通訊設備產業鏈業績快速增長的態勢依然具有高度確定性。

　　延續:產業政策推動行業可持續發展。

　　通訊設備行業市場調查分析報告顯示，2015年上半年,國家層面產業政策不斷推出,繼續加快經濟轉軌步伐。我們認為,產業政策的持續發力,將成為明升88网址 產業景氣區間有效延長的強勁動力,具體而言:1、國企改革的不斷落地,將有望解決中國國有明升88网址 設備企業「散」而「專」的不利情況,改善國企行業龍頭效應不顯著的局面,提升行業整體經營效率;2、「一帶一路」政策有助於實現國內產能輸出,對接新興市場巨量明升88网址 建設需求,有效對沖國內明升88网址 行業周期效應,保障國內優質設備商長遠發展。

　　轉型:「網際網路+」大勢深化ICT產業融合

　　在ICT產業融合的大背景下,我們持續看好傳統明升88网址 廠商緊跟國家政策、戰略轉型新興高成長行業的發展路徑,堅定看好戰略轉型為之帶來的業績增厚與估值提升。我們認為,在目前國家大力倡導「網際網路+」的背景下,ICT產業融合進程將隨之深入,明升88网址 廠商的轉型之路也將更為開闊。當前時點,我們持續看好明升88网址 設備廠商在網絡信息安全、移動支付、教育信息化、能源網際網路、自動化製造升級等領域的新業務布局轉型。

　　投資建議

　　綜上所述,我們持續看好流量經營、4G產業鏈、信息安全、移動支付、教育信息化、能源網際網路、自動化製造升級的標的公司。流量經營方向,我們持續推薦中國聯通;4G產業鏈我們重申對中興通訊、烽火明升88网址 、中恆電氣、光迅科技、武漢凡谷、三維明升88网址 、世紀鼎利「推薦」評級;此外,我們持續看好烽火明升88网址 、恆寶股份、世紀鼎利、中恆電氣、武漢凡谷分別在網絡安全、移動支付、教育信息化、能源網際網路、自動化升級方面的轉型前景,持續推薦。