玉米投資分析

　　美國是全球第一玉米生產大國，2019年美國產量占比全球31.3%，中國排第二，產量占比23.5%，巴西排第三，產量占比9.1%。在國際貿易不確定性增大、國內非洲豬瘟疫情影響大的背景下，玉米加工和貿易將面臨較大挑戰，產業主體要更加關注和研究產品本身的供需情況。以下對玉米投資分析。

　　玉米深加工業庫存充足，農戶出售玉米意願高，玉米上量快，再加上豬瘟疫情持續發酵等多種因素影響下，2019年第一季度，玉米價格弱勢下調。中加、中美貿易局勢趨緊導致玉米進口量減少，大豆振興計劃等影響玉米產量減少，而生豬養殖行業規模擴張又增加玉米需求，2019年第二季度至第三季度，我國玉米價格再次回升至高位，玉米行業分析指出，9月我國玉米價格本期市場價回升至2.08元/公斤。

　　2017.10-2019.09月近24個月來玉米市場價格趨勢(單位：元/公斤)

　　雖然我國玉米行業景氣度逐漸上漲，但是玉米行業也面臨著非洲豬瘟影響、燃料乙醇發展不及預期等幾大挑戰，2019年玉米行業不容太過樂觀。玉米深加工項目建設的備案按照國務院令第673號的規定統一管理。各地要加大對本地區玉米供求形勢監測分析，加強玉米深加工項目建設事中事後監管，促進玉米供需平衡。現從三大方面了解玉米投資分析。

　　比價效益低，玉米種植面積面臨持續下滑

　　大豆種植效益高於玉米。中美貿易戰疊加政策扶持，我國大豆價格和補貼持續上升，大豆種植效益要顯著高於玉米，因玉米與大豆為競爭性關係，玉米種植面積面臨進一步壓縮。玉米產量面臨進一步下降。玉米投資分析，因大豆種植效益要顯著高於玉米，「豆增玉減」將成為必然，我國玉米產量面臨進一步下降。

　　旱澇災害頻發疊加草地貪夜蛾首次入侵，玉米減產預期加強

　　草地貪夜蛾首次入侵，玉米減產預期加強。草地貪夜蛾是聯合國糧農組織全球預警的重大遷飛性害蟲，目前已在全球 100 多個國家出現過。草地貪夜蛾於今年 1 月從雲南入侵我國，已擴散蔓延到 18 個省區市，並呈繼續北遷趨勢。玉米投資分析，草地貪夜蛾可吃農作物達 186種，喜食玉米、高粱、水稻、菸草和甘蔗等禾本科農作物，可導致玉米減產 20%-70%，甚至導致絕收，我國玉米生產面臨較大壓力。自然災害頻發，玉米供需格局有望迎來改變。除草地貪夜蛾的影響外，我國今年旱災、鬧災頻繁，加之大豆對玉米的擠壓，預計 19 年我國玉米庫存消費比將有望降到 38%左右，行業供需格局持續改善。

　　國內外食品價格普漲，行業或將迎來主題投資機會

　　全球食品價格穩步上升，國內肉類、水果持續攀升。玉米投資分析，因厄爾尼諾帶來的全球極端氣候變化，年初以來全球主要糧食價格呈現穩步上漲態勢，5 月全球食品價格指數達到 172.4，連續第五個月上漲。另一方面，今年我國肉類和水果均出現了持續上漲。據農業農村部統計，2019年 5 月，水果、豬肉、雞蛋價格同比漲幅較大，受此影響，2019 年 5月，全國居民消費價格(CPI)同比上漲 2.7%，連續三個月維持在 2%以上，為近 15 個月以來新高。行業或將迎來主題投資機會。種業板塊屬於農林牧漁子行業種植業範疇，回顧歷史，食品價格上漲利好種植業板塊，因此在國內食品價格上漲預期背景下，板塊將或迎來價格上漲主題投資機會。

　　儘管近年我國玉米市場受國家政策限制和取消臨儲政策導致對玉米在產量、消費量和出口量方面造成了比較大的影響。此外，近期還受到中美經貿磋商和非洲豬瘟因素的干擾。然而，隨著2019年中央一號文件《關于堅持農業農村優先發展做好「三農」工作的若干意見》的落實，可以預見，在國家農業政策的規劃下，國內玉米生產能力還是能夠保持相對穩定推進的。