造紙行業投資分析

　　在供給側改革驅動下，我國造紙行業去產能效果明顯，2018年我國東部地區11個省（區、市），紙及紙板產量占全國紙及紙板產量比例為74.2%，預計今年紙及紙板將新增產能約在900萬噸，以下是造紙行業投資分析。

　　造紙產業具有資金技術密集、規模效益顯著的特點，其產業關聯度強，市場容量大，在造紙產品總量中，80%以上作為生產資料用於新聞、出版、印刷、商品包裝和其他工業領域，不足20%用於人們直接消費。該行業是拉動林業、農業、印刷、包裝、機械製造等產業發展的重要力量，已成為中國國民經濟發展的新的增長點。

造紙行業分析指出，自2001年至2015年的15年間，造紙工業的新改擴建固定資產投資額高達1.9萬億元，年均增長近20%。在巨額資金的支持下，原生紙漿產量增加，高檔紙張產品比重提高，紙及紙板產量和國內消費量已連續7年位於全球首位，產品質量達到或接近世界一流水平。

　　2016年，我國大力推進供給側改革，疊加之前的行業去產能，造紙行業的落後產能得到了一定的有效出清。造紙行業投資分析指出，同時，隨著供給側改革的推進，及全球經濟回暖對中國出口拉動，還有國內經濟政策也再度放鬆等因素的共同影響，造紙價格也在回升，產業利潤率走高，這就給了造紙行業新的投資機會。

　　2017年，我國造紙行業市場規模約864億元，同時，一是進口木漿的數量卻下降2.05%；二是在進口紙及紙板同比下降20.1%。我國造紙工業面對的是世界上最大、最有發展潛力的紙及紙板國內消費市場和世界主要的製造業所在地，紙及紙板消費量超過亞洲總消費量的1/2，約占全球總消費量的1/4。

　　2018年前三季度，我國造紙板塊實現營收1079億元，同比增長17%；實現歸母淨利潤100億元，同比增長14%。三季度旺季需求不及預期，成品紙價格出現回調，同時原材料價格高位震盪，Q3單季板塊營收增速回落至7%，歸母淨利增速下滑至-0.2%。

　　2019年，我國造紙景氣度將弱於17、18年，成本端及需求端驅動漲價邏輯略有弱化。細分紙種來看，文化紙因供需及競爭格局較好，價格更具韌性;而包裝紙尤其是箱板/瓦楞紙，由於需求增速放緩及新增產能有所加快，價格存在回調壓力。造紙行業投資分析指出，造紙板塊我們建議關注消費屬性較強的生活用紙，核心驅動力來自漿價下行，成本彈性將逐步顯現。

　　中國造紙協會指出，隨著環保政策趨嚴， 「十三五」期間行業將繼續淘汰落後產能800萬噸，根據「十二五」期間的紙種淘汰產能占比計算，預計十三五期間將淘汰約147萬噸包裝紙落後產能。新增產能方面，2018-2019年將有部分新建包裝紙項目投產，據統計，2018年國內箱板瓦楞紙市場新投產產能約440萬噸，預計2019年將新增包裝紙產能500-600萬噸，但目前來看，箱板瓦楞紙新增產能主要在下半年釋放，2019年整體產能供給偏緊。

　　展望2019年，雖然外部環境還存在諸多不確定因素，因此造紙產業依舊會是挑戰與機遇並存的一年。2019年造紙行業或延續行業低迷態勢。造紙行業整體形勢不容樂觀，這波嚴峻考驗就像大浪淘沙，「剩」者為王，同時，造紙企業紛紛通過向上下游的延伸，向產業鏈一體化方向發展，以實現從源頭控制原材料降低成本，開拓包裝業務緩解需求受市場波動影響程度，以上便是造紙行業投資分析所有內容了。