2015全球銅礦產量1900萬噸 同比增速5.7%

　　據中國報告大廳了解，國際國內大宗商品多米諾骨牌效應下，2014年銅價重心步步下移，年內圍繞五萬關口寬幅震盪，呈現出「探底-反彈-再探底」走勢。展望2015年全年，接受中國證券報記者採訪分析人士稱，大宗商品「寒潮」將難散，產業資金鍊緊張和銅市供需疲軟狀況加劇背景下，銅價運行重心整體下移趨勢難改，「熊」途漫漫。

　　過剩壓力增大主導行情

　　「根據對供求平衡表重估，2015年全球銅市場過剩量將超過30萬噸，如果考慮國內冶煉廠產能擴張跟進，以及貿易商融資利差縮減情況下拋售，那麼過剩量依舊將超過50萬噸。而國儲2015年繼續大規模收儲可能性不大，除非再次發生由融資銅引發金融系統性風險。」寶城期貨認為。

　　供給方面，2015年全球銅新增產出還會擴大。英國商品研究局(CRU)發布數據顯示，2015年全球銅礦產量1900萬噸，增加100萬噸，同比增速5.7%；2016年增速達5.1%；2017年開始增速回落至2.1%，至此市場重現短缺。未來幾年全球有較多銅精礦項目計劃投產，但存在較多不確定性。

　　宇博智業市場研究中心數據顯示，2015年中國銅冶煉產能還會繼續擴張。2013年底、2014年底、2015年底粗煉和精煉產能分別為：485萬噸，896萬噸；560萬噸(增加75萬噸)，976萬噸(增加80萬噸)；625萬噸(增加65萬噸)，1056萬噸(增加80萬噸)。此外，國際銅研究組(ICSG)數據顯示，2014年到2016年全球銅礦產量分別是1858萬噸(+2.6%)、1982萬噸(+6.7%)、2130萬噸(+7.5%)。

　　需求方面，ICSG最新對2015年全球各大區精煉銅消費增幅預期顯示，主要消費地區亞洲、北美以及歐洲增速均將回落。而歐洲市場由於其經濟復甦仍存在反覆，表觀消費量或將錄得負增長。整體全球精銅消費增速將從2014年5%回落至2015年1%左右。而精煉銅供求平衡將出現近40萬噸供應過剩。亞洲市場也就是中國銅消費走向將主要影響全球銅市場供需平衡。

　　據中國報告大廳發布的2014-2020年中國銅冶煉行業發展潛力分析及深度調查預測報告顯示，2015年銅行業供應過剩繼續擴大可能性較大，價格重心可能繼續下移。首先，國內冶煉廠加工手冊出口銅企業範圍在擴大，隨著冶煉企業內外銷暢通，需謹防短周期局部區域電解銅緊張所導致軟逼倉行情。此外，市場繼續猜測國儲將尋求低位收儲，銅價極端低位運行時間或較短。

　　「2014年交易所庫存和保稅區庫存雙雙下滑，主要受現貨消費以及國儲收銅影響。青島港事件對貿易融資造成衝擊再加上銀行對有色企業收緊信貸，行業資金鍊普遍緊張。」金瑞期貨有色金屬分析師楊宏表示，展望2015年，行業熱點有望圍繞央行降息降准預期、庫存波動與國儲收銅，以及貿易格局變化三大主題展開。

　　2015：底部或繼續下移

　　展望後市，安信期貨有色金屬高級分析師佟玲預計，2015年銅價將處於一個低位箱體震盪並且逐漸下探趨勢中，但全年振幅和箱體區間或較2014年加大，運行底部繼續下移，由於2015年中國春節較晚到來，現貨活躍期或將較2014年延後，主要集中一季度，同時這個時間窗口將會是政策風險釋放期，進入二季度或許美國加息令銅價再次下挫，三季度後或許出現淡季走旺情況，四季度回歸震盪期，全年低點很可能出現在二季度。滬銅整體運行中樞44000-46000元/噸區域，下方強支撐區域44500元/噸，下方目標位在42000元/噸一線。

　　此外，國信期貨分析師顧馮達也認為，從宏觀環境和供需狀況來看，2015年國內銅市將呈現更嚴重供應過剩狀態，預計銅價重心也將繼續下移，低點可能出現在2015年1-2季度，因全球主要經濟體仍將延續慣性下滑態勢，銅價階段性底部或在41000元/噸，而3-4季度中國經濟將存在更多維穩預期，且美聯儲加息影響或已逐步釋放，下半年銅價可能自年內低點有所反彈後，呈現持續震盪偏弱格局。

　　「2015年全球精銅供需格局將圍繞緊平衡狀態上下波動，銅價整體將呈寬幅震盪趨勢，銅價運行重心將大致與2014年持平。」金瑞期貨有色金屬分析師郭皓表示，影響銅價運行節奏因素包括美聯儲加息進程、中國央行貨幣政策取向、中國政府對經濟與樓市托底、刺激政策力度及銅礦與冶煉項目建成投產與運營情況。預計二季度需求旺季啟動前，銅價或以偏弱震盪為主，之後伴隨二季度下游消費回暖，銅價有望獲得逐步上行動力。