珠寶上市公司財報：全球三大巨頭2015財年業績統計

　　日前，《華麗志》根據全球最知名的三大珠寶上市公司，美國的 Tiffany、香港的周大福和丹麥的 Pandora發布的年度報告，繪製了七張「PK」圖，可以清晰地了解這三家珠寶巨頭的業績表現。

　　（註：根據各公司的財會制度，最近結束的財會年度，Tiffany 為 2015年2月初至 2016年1月底，周大福為 2015年4月初至2016年3月底，Pandora 與日曆年一致。本文統一以「2015」代表最近財年，「2014」代表上一財年。）

　　市值：

　　截止本稿完成（2016年12月17日），三家公司中總市值最高的是 Pandora（約合 128億美元），Tiffany 次之（99億美元），周大福的市值（80億美元）排在第三。近年來全球奢侈品市場低迷，高級珠寶市場需求不振，尤其是亞太地區的表現低迷，但主打高級鑽飾和銀飾的 Tiffany 在經歷了連續 7個季度的同店銷售下滑後，終於在今年第三季度有所回升，今年以來的股價也上升了 4.6%;主打金飾的周大福則成功實現觸底反彈，今年以來的股價上升了 24.9%;主打輕奢首飾的丹麥 Pandora 雖然銷售表現相當強勁，但卻在經歷了連續四年的股價直線攀升後，由於增速放緩，導致今年以來的股價微跌 1.4%。

　　銷售收入及經營效率：

　　周大福銷售收入大大高於Pandora和 Tiffany，但由於主打的金飾產品受黃金原材料價格制約，總體毛利率和利潤率偏低。且由於中國經濟增速放緩，香港遊客消費持續下滑，2015年的銷售與利潤相比2014年都出現了明顯的下跌，淨利潤跌幅達到46%。

　　同期，由於全球奢侈品市場低迷，Tiffany的淨利潤同比下跌9%，銷售額下跌3.4%。由於生產成本降低和商品售價的提高，毛利率略有上升。但是總體成本的增加，導致淨利潤率依然出現了下滑。

　　主打個性化輕奢首飾的 Pandora則擁有三家公司中最高的毛利率和利潤率，其生產工廠設在泰國。得益於本年度新產品的大受歡迎，Pandora 表現異常出色，銷售額同比增幅達到40%，

　　銷售渠道：

　　周大福品牌門店的零售銷售占比為 77.4%，門店總數達到 2319家，其中加盟店占比為 37.5%。

　　Pandora 品牌門店銷售占比進一步提升，從2014年的 85.6%上升到了88.7%，本財年開設了392家品牌概念店和119家店中店，概念店的總數達到了1800家。而設於多品牌店的銷售網點數量，則從2014年的6941家下降至了5795家。目前，Pandora 在全球的門店和銷售網點總數達到9500個。

　　Tiffany 同樣以零售為主，品牌門店總數 307家，線上銷售占比6%。雖然與 Luxottica 集團建立了授權經營的合作關係，但是該部分業務占總銷售額的比例不到1%。

　　存貨周轉效率：

　　由於這三家在銷售渠道以及產品定位等方面的不同，其存貨周轉天數存在較大差異。

　　其中：

　　Pandora 的存貨周轉天數最短，為160天

　　周大福的存貨周轉天數為313天，比 2014年的321天微增 2.5%;

　　Tiffany 的存貨周轉天數最長，為512天，比 2014年的492天延長了4%。

　　銷售收入的地域分布：

　　Tiffany 的主要銷售來自於本土（美國）和亞太市場，占比分別達到了47.4%和37.6%。其中亞太地區比重相比去年的20%出現了大幅增加

　　周大福的銷售全部來自大中華地區，目前尚未向海外擴展業務

　　Pandora 的主要市場為歐洲，占比達到45%。目前亞太地區占比為16%，其中澳大利亞為亞太地區最主要的市場

　　三家公司中，Pandora 表示將會進一步拓展銷售網絡，計劃每年新增200到300家門店。Tiffany 開設了16家新的門店，並關閉了4家現有門店。而由於香港地區銷售不佳，周大福已經決定關閉該地區的部分門店。

　　2016-2021年中國珠寶業行業市場需求與投資諮詢報告顯示，珠寶有廣義與狹義之分，狹義的珠寶單指玉石製品，廣義的珠寶應包括金、銀以及天然材料（礦物、岩石、生物等）製成的，具有一定價值的首飾、工藝品或其他珍藏統稱為珠寶，隨著社會和經濟的發展，除了天然寶石和人工寶石外，珠寶的概念應該擴大包含到金、銀、首飾等。