2024年生豬供需分析

東瑞股份：預計下半年生豬行業供需缺口會較大(20240628/21:40)

東瑞股份6月28日在線上交流會中表示，去年10月開始引進的托佩克種豬今年5月份開始產仔，單胎產仔數可達12頭左右，仔豬的落地成本比原有體系下降約80元/頭。預計在今年第四季度會有肉豬出欄，這方面會對生產成本的下降帶來積極作用。針對目前行業的景氣度，東瑞股份表示，從整體上來看，2023年1月至2024年4月，能繁母豬存欄數量下調了9.2%，對應2024年全年的生豬供給是減少的，疊加下半年季節性消費旺季，預計下半年生豬供需缺口會較大，因此2024年的豬價整體呈現上漲的趨勢。受疾病及負債率等因素影響，行業整體對母豬補欄的積極性不高，公司對2025年的豬價預期仍然看好。

光大證券：重視生豬養殖周期反轉的投資機會(20240624/08:38)

光大證券研報指出，右側已經展開，重視生豬養殖周期反轉的投資機會。上游產能持續收縮，疊加養殖端壓欄情緒催化，近期豬價已開啟高斜率上漲。進入2024年下半年，隨著生產者行為影響消化、產能缺口兌現，周期上行趨勢將更為明朗，未來周期將會有可觀的高度和景氣持續時間，建議關註：牧原股份、溫氏股份、巨星農牧等。後周期板塊，豬價反轉將提振飼料、動保需求，估值修復板塊將開啟上行。

中信建投：生豬價格維持震盪上行 關注高溫對農業板塊的影響(20240621/08:15)

中信建投研報表示，全球變暖背景下，大氣環流異常及厄爾尼諾導致近期北方高溫頻現，異常高溫對種植業和生豬板塊影響顯著。種植業方面，當前黃淮海地區正值夏播高峰期，氣溫持續偏高導致土壤失墒加快，部分地區出現旱情，對適墒適期夏播帶來不利影響，對此，農業農村部等四部門部署抗高溫抗乾旱保夏播保全苗工作。生豬板塊，從消費端來看，高溫會對豬肉消費形成一定壓製作用，端午備貨過後，豬價高位疊加氣溫偏高制約，終端白條市場表現或呈現低迷態勢，拖累屠宰量回落，現階段多地氣溫偏高，終端消費缺乏快速提升帶動。綜合來看，生豬產能去化背景下豬價上漲預期不變，主要養殖企業5月已實現盈利，預計後市豬價仍以震盪上行趨勢為主。

銀河證券：建議在短期回調時積極布局生豬養殖板塊(20240618/09:52)

中國銀河證券研報表示，站在當前時點，豬價已處於上行過程中，我們認為2024年生豬年度均價同比上行、且H2價格優於H1確定性高。建議在短期回調時積極布局生豬養殖板塊，疊加考慮優秀豬企持續降本中，本輪養殖利潤有望超市場預期，重點關注溫氏股份、牧原股份、天康生物等。

中信證券：建議關注生豬養殖板塊的右側機會等(20240614/08:23)

中信證券研報認為，在對宏觀經濟趨勢仍存不確定性的背景下，消費作為後周期特徵明顯的產業，短期仍然需要時間重拾市場信心。消費當前仍處於修復通道中、體現了韌性，但修復力度受宏觀環境壓制偏弱。短期配置建議上，當前首先建議配置估值回落至低位、但具備明確長期經營優勢的賽道龍頭，在政策、經濟預期抬升或基本面修復持續顯現的推動下，存在估值切換的機會，建議積極配置估值回落至低位的白酒、消費網際網路、美妝等行業龍頭。同時建議關註：1）生豬養殖板塊的右側機會；2）CPI回升下的餐飲產業鏈機會；3）繼續布局紡織製造訂單收入到業績兌現的彈性，同時關注過渡到下半年的低基數期後流水增速改善的品牌。

開源證券：生豬板塊基本回調到位，建議積極布局(20240613/08:45)

生豬行業方面，5月能繁補欄仍偏謹慎，周期已至母豬仔豬價格齊漲。5月涌益監控樣本能繁存欄環比+0.73%（4月環比+0.96%），5月能繁補欄對應2025年3月淡季生豬出欄，行業能繁補欄謹慎。行業5月末自繁自養頭均盈利211.26元，截至2024年6月6日，規模廠15公斤仔豬出欄價達796元/頭，同比+231元/頭，50公斤二元母豬價格1620元/頭，5月以來母豬價格趨勢上行。母豬仔豬價格同步上漲體現行業樂觀情緒及生豬供給收縮現實。據我們測算，2024H2生豬供給持續收縮，周期反轉已至。生豬板塊基本回調到位，建議積極布局。

國金證券：周期反轉時間漸近 建議積極布局生豬板塊投資機會(20240601/20:25)

國金證券發布研報稱，自24年4月份之後，對應10個月之前能繁母豬存欄開始同比轉負，雖然生豬均重、二次育肥等行為或對短期供給造成影響，但是考慮到供給端的持續下降以及前期疫病對產能的影響，預計下半年豬價存在顯著向上動力，當前已處生豬價格上漲的臨界點。隨著周期反轉時間漸近，建議積極布局生豬板塊的投資機會，建議優選成本端控制優秀且能持續擴張的優質企業。

國泰君安：生豬產能繼續下降，價格反轉在即(20240527/08:20)

國泰君安研報指出，從農業農村部4月的能繁母豬存欄數據來看，產能繼續去化連續16個月，產能去化的連續性促進2024年豬價景氣度逐步向好，從2024年二季度開始供需矛盾顯現。向後看，成本方差和高資產負債率使得價格上漲後產能增長速度慢或能繁母豬產能仍會繼續去化。目前已經累積的產能去化幅度已經較大，一輪新周期的產能去化基礎是積累足夠的。

華泰證券：豬價加速上漲，或逐步拉動CPI(20240521/08:07)

華泰證券指出，短期壓欄/二育或持續進場形成有力托底，中期供需格局持續偏緊或驅動豬價易漲難跌。同時，4月CPI同比漲幅擴大，豬肉貢獻由負轉正。預計今年後續月份豬肉價格或持續同比上漲，相應帶動豬肉價格對CPI持續正向貢獻。按照2024年月度生豬價格高點在18元/公斤和20元/公斤左右測算，豬肉價格高點時影響CPI的點數或在0.75%~1.1%左右。