黃金曾經不管是投資市場還是實體市場都受到人們的喜愛，隨著黃金跟隨股市的漲跌而同頻漲跌作為對沖的作用失去了效果。雖然業內有人任務黃金的價格被操縱了，但是黃金給投資人降低風險的特殊性消失了。

  最近幾周，黃金和金礦股的價格隨股市上漲而上漲，隨股市下跌而下跌，這限制了黃金作為對沖工具的效用。這種情況已經不是第一次發生了。在2020年3月疫情暴發初期，黃金價格就曾隨著美股的暴跌而大幅下跌，原因是投資者會賣出包括黃金在內的盈利交易，以彌補虧損交易。不管當前出於什麼原因，黃金降低風險的特性已經基本消失了。按照往常邏輯，投資黃金可以幫助分散投資組合的風險，不管你認為它的價格會上漲還是下跌。這也是大部分投資者持有黃金的主要原因。

  如今美國通脹高企，可用於對沖黃金的表現一直都很糟糕。對此人們有很多理論來解釋。有人認為，黃金價格被操縱了。有一段時間，黃金價格似乎每天都會在紐約時間的上午8點30分(美盤開盤前1小時)下跌約10至15美元/盎司。業內專業人士指出，最明顯的一點是，做空黃金的收益最近都比較好，以至於人們本能地繼續做下去。這種有利可圖的交易吸引了眾多模仿者。

  人們對黃金的誤解是，它是一種「信仰」交易，不像比特幣。有一大批投資者永遠不會拋售黃金，不管金價跌得多低，這在一定程度上解釋了為什麼儘管金價在高通脹時期表現不佳，但也沒有下跌多少。儘管黃金投資者對金價的表現感到失望，但金價的跌幅一直小於股市。

  而持有黃金的一個很好的理由是，它可以對沖真正糟糕事情發生時的風險。1987年股市崩盤期間，黃金的價格在幾個月的時間裡上漲了約10%，上升至500美元/盎司，而2001年9月11日恐怖襲擊發生後的幾周也差不多如此。然而，人們對黃金的態度卻在過去20年發生了變化。黃金不再被認為是一個堅如磐石的避風港。在上周四的時候，美股出現了兩年多來最大的單日跌幅，一切都在下跌，而黃金也一樣。

  黃金對很多投資者來說是一個保值的信仰交易，在20年初黃金隨著美股的暴跌了下跌，在前幾周黃金也出現了隨著股市的漲跌而漲跌，黃金作為對沖工具已經失去了效果。