中國報告大廳網訊，原油期貨需求當下面臨市場連續壓縮局面，原油期貨目前跌幅報價為2.91美元。2022年加息周期開啟疊加新疫情出現令全球經濟衰退預期升溫，從而誘發原油需求前景轉弱。

  原油期貨價格高位回落

  在油市供需預期轉弱、全球流動性持續收緊的背景下，上周國內外原油期貨價格高位回落。2022-2027年中國原油行業競爭格局及投資風險分析報告指出，其中，美國WTI原油期價單周累計重挫9.62%，下跌至107.80美元/桶;布倫特原油期價周度下行9.06%，回落至110美元/桶附近;國內原油2208合約雖在上周走低3.40%，但本周一也開始補跌5.41%，至690元/桶。

  近兩年來，疫情令海外供應恢復緩慢。而2022年俄烏衝突又進一步抬升了能源價格，配合此前寬鬆的貨幣政策，全球通脹壓力逐月增加，由此驅使歐美央行開啟貨幣正常化。可以看到，5月美國CPI同比上漲8.6%，超預期數據令美聯儲在6月加息75個基點並啟動縮表，同時暗示未來加息節奏還將加快。與此同時，5月歐洲通脹攀升至8.1%，迫使歐洲央行計劃在7月加息25個基點，並停止淨資產購買。

  雖然加息能在一定程度上緩解歐美國家持續攀升的通脹困境，但是卻會挫傷經濟。況且在疫情尚未消停以及俄烏衝突加劇的背景下，全球經濟下行壓力會越發凸顯。國際貨幣基金組織發布的最新全球經濟展望顯示，由於俄羅斯和烏克蘭地緣衝突對兩國經濟的直接衝擊和衍生影響，加上全球財政和貨幣政策收緊壓力衝擊，將2022年全球經濟增速預測下調了0.8個百分點至3.6%。2023年之後，全球經濟增速預計放緩至3.3%左右。由此可見，全球加息周期到來將令全球經濟下行風險加大。

  大宗商品價格見頂回落

  自3月中旬以來，國際油價走勢撲朔迷離，整體呈現寬幅震盪。在一些投資者看來，原油市場基本面情況比較複雜，有交易員表示原油期貨品種交易難度越來越大，業內開始對持有的頭寸進行減倉。

  原油之於大宗商品，牽一髮而動全身，原油價格走弱預示著這輪大宗商品價格已出現見頂回落的信號。上海富唐資產管理有限公司董事長李忠航認為，原油或將是大宗商品中最後一個下跌的品種，時間節點可能在下個季度。

  且從美國對沖基金的持倉變化來看，也預示著大宗商品價格見頂，資金正在出逃。美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的持倉報告顯示，對沖基金6月14日當周的20種大宗商品淨多頭倉位減少5%，至2020年9月份以來新低，而投機者最近一周卻將美元的淨多頭押注提高至141.7億美元。

  對於下半年油價走勢，中信期貨資產配置組負責人姜婧認為，原油市場基本面正在邊際改善，下半年隨著美聯儲激進加息、美國通脹率維持高位，原油價格會持續走弱。

  目前在美元流動性收縮以及美元走強的背景下，產油國持續維持原油產能恢復市場節奏。一些商品已經出現了泡沫被擠出的情況。雖然宏觀層面對於原油的計價還未完全，油價仍處在相對高位，維持震盪狀態，但隨著宏觀層面對油價的計價逐步充分，原油價格也將迎來擠泡沫、回歸自身基本面的過程。

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