花旗：對內地啤酒股仍然正面 首選為華潤啤酒及百威亞太(20240801/14:53)

花旗發表報告指，百威亞太第二季核心純利按年倒退9%，主要由於內地業務疲弱(自然銷售按年跌15%、銷量跌10%、平均售價跌5%)，惟韓國有強勁增長。內地啤酒行業受累於去年較高比較基數，及期內華南地區強降雨，不過啤酒股的股價已大致反映。因應估值吸引及長遠增長動力得以維持，對內地啤酒股仍然正面，當中首選為華潤啤酒及百威亞太，評級均為「買入」，目標價為19.8港元。

國泰君安：啤酒銷量有望迎來改善 青啤分紅有望逐年提升(20240701/07:39)

國泰君安證券發布研究報告稱，白酒行業短期受需求偏弱和茅台批價下跌影響出現波動，但部分優質公司仍保持較好動銷，批價和庫存相對也相對較穩定，後續估值有望陸續企穩。啤酒銷量有望迎來改善，青啤分紅有望逐年提升。部分飲料景氣持續，大眾品仍待邊際改善；功能飲料、茶飲等賽道景氣度較高。1)白酒建議增持。2)啤酒及飲料建議增持。3)大眾品建議增持；餐飲帶來壓力釋放後，建議增持供應鏈標；低估值、高股息、泛穩定標的。

平安證券：啤酒長期高端化步履不停(20240625/08:18)

平安證券研報指出，成本紅利貢獻利潤彈性，啤酒長期高端化步履不停。澳麥「雙反」取消，包材價格持續回落，隨著成本紅利傳導，行業盈利能力有望持續改善，2024年為啤酒成本紅利兌現期。當前隨著產品結構升級，啤酒企業噸價持續提升，短期雖有消費疲軟的擾動，但長期啤酒高端化趨勢仍將延續，看好板塊性機會。建議關注；燕京啤酒、重慶啤酒、青島啤酒等。

中信建投：啤酒旺季漸近需求有望修復 關注乳企成本彈性(20240530/08:39)

中信建投研報指出，啤酒進入旺季，大眾品部分原材料價格穩中有降利好毛利率改善。持續看好：1）休閒零食、飲料行業保持高景氣度，新渠道為行業內公司帶來重要增量機會；2）啤酒需求穩定且處於結構性升級階段，即將進入旺季，需求明顯升溫。3）結合持續復甦的餐飲渠道，建議關注具有拓新品或改革預期的調味品及餐飲鏈標的。4）乳製品具備成本優勢，兼之結構升級，疊加高股息，性價比凸顯。

國泰君安：啤酒行業景氣有望實現趨勢性提升(20240520/09:09)

國泰君安證券近日研報指出，2024年二季度景氣提升、升級趨勢回歸，品牌集中度提升。預計二季度開始隨著旺季來臨及基數下降，啤酒行業景氣有望實現趨勢性提升。同時預計CR5噸價2024年一季度均實現正增長，較2023年四季度環比明顯改善或反轉，升級趨勢延續。飲料方面，受益於渠道、新品的雙輪驅動。啤酒板塊，均呈現品牌集中度的趨勢。

中國銀河證券：看好啤酒板塊成本下降和銷量同比改善(20240516/08:36)

中國銀河證券研報指出，展望2024年，市場需求未見減弱前提下，伴隨高基數影響逐漸減弱，預計旺季啤酒銷量有望增長。一方面，2024年上市公司成本端邊際改善確定性高，預期帶來較大的利潤彈性，建議關注澳麥價格下降背景下，成本端受益較顯著的公司。另一方面，各公司高端化進程及新品開發節奏亦是行業競爭中取勝的關鍵。