近期棉副产品走势分析

　　2013年3月18日至3月22日一周，因为国际金融市场意外事件使得国际主要期货品种波动剧烈，国内相关产品也随之波动。最新报告显示，2013年美国大豆播种面积可能达到创纪录的8130万英亩，美国大豆播种面积增长将会导致大豆产量达到34.55亿蒲式耳。受此影响，周内豆油、菜籽油价格小幅跌，豆粕跌幅较大，外围市场仍然维持偏弱格局。

　　棉副产品受到外围影响，仍然未摆脱阴霾，除棉粕、棉壳相对搞跌外，其它产品小幅走低。目前，第二轮国储棉出库销售政策尚未出台，市场观望情绪较浓郁，皮棉现货提价无力，加上2012/13年国家收储工作即将结束，棉花加工企业停机继续增多，棉籽价稳，但成交不旺。而棉油受外围豆油、棕榈油拖累，厂家提价无力，部分地区跌幅较大。棉粕因为南方地区水产养殖陆续启动，呈现“南暖北冷”的特点，南方需求略增，北方仍然冷清，价格涨跌互现。近期棉短绒因为下游棉纱价格涨价乏力，订单匮乏，涨势放缓，部分地区小跌。棉壳行情稳定。目前，棉副市场多空因素交织，后市走向以振荡整理为主。

　　一、棉籽：多空博弈加剧 局部重心下移

　　上周，受成本支撑，棉籽在上下游皆不景气的背下，维持较稳走势，但局部地区价格重心下移。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.25-1.26元/斤附近，山东1.25-1.26元/斤附近，河南1.25元/斤附近，晋陕地区1.10-1.16元/斤附近，新疆南疆1.13元/斤附近。距3月31日国家收储结束仅剩一周时间，截至3月22日，收储累计完成644万吨，各地籽棉收购已进入尾声，市场预估后期将基本没有新增棉籽上市。因此，目前棉花加工企业出现分化现象：一部分企业变现心理较强，正在急售棉籽库存；而一些实力较强的大厂，仍然惜售，挺价意愿较强。而下游棉油厂多数仍处于“亏损”状态，产能维持在60%左右。在原料采购上采取“随用随买”策略，对产成品的销售上是“随产随销”。据河北、山东、河南等地企业反映，目前，企业的原料、产成品库存都维持年度低位。市场认为，这虽然有利于棉油厂“轻装上阵”，但对上游棉籽价格上涨造成压力。另外，近期棉油价格走弱，企业销售阻力重重，棉粕价格平稳，但成交不旺的问题仍然比较突出；而棉短绒近期行情正在由强转弱，企业心理压力大增，这给棉籽继续上行造成多重阻力，后期棉籽走向如何需重点关注国家的收、抛储政策以及棉副产品的消费需求情况。

　　二、棉油：外围压力仍重 行情整体偏弱

　　上周，外围豆油、棕榈油以及菜油价格维持势，拖累棉油局部小跌，成交不旺。周末，部分地区棉油价格：河北 7550-7560元/吨附近，山东7600元/吨附近，河南7680元/吨，晋陕地区7650-7720元/吨附近，新疆南疆6800元/吨。国内港口地区一级豆油主流价格8250-8300元/吨，价格有50-100元/吨左右下跌，目前与山东地区棉油价差保持在650-700元/吨；24度棕榈油价格5800-6100元/吨，价格下跌100元/吨，低于三级棉油1500-1800元。周内，国内菜籽油抛储工作正在进行之中，市场油脂供给较为宽松，对豆油、棉油等其它油种构成压力。据贸易商反映，近期内地超市食用油“抱团”打折，更给上游批发商、经销商备货带来很大困扰。在采购过程中，压力价格并减少成交量。

　　3月份报告对2012/2013年度全球植物油产量的预估较2月份上调53万吨，截至目前，国内主要港口棕榈油库存为128万吨，相对去年、前年同期的84万吨和41万吨，仍处于高位。随着4月份南美大豆的大量到港，新榨季豆油增加，市场供应宽松状态仍将加剧。为刺激出口，马来西亚从今年1月起，连续两个月维持毛棕榈油出口零关税的政策，但3月份上调为4.5%。最新消息称，马来西亚4月份出口关税持平于3月份。部分贸易商认为，这可能不利于出口。与此同时，巴西码头工人罢工，该国第二大港口货轮等待时间有可能达到50天。总之，油脂市场仍然“多空”因素交织，价格上涨压力较大，棉油目前仍难有伸展空间，以弱势振荡为主。

　　三、棉粕：呈现较强抗跌性 各地市场冷热不均

　　上周，豆粕、菜粕价格下跌，对棉粕造成负面影响，但受季节影响，各地市场冷热不均。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2520元/吨附近， 山东40%蛋白2580元/吨附近，河南40%蛋白2550元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2550-2620元/吨附近，新疆南疆42%蛋白2050元 /吨附近。上周港口地区豆粕主流价格4050-4180元/吨，价格有50-100元/吨跌幅，与山东地区40%蛋白含量棉粕价差仍在1650元/吨左右。周内，国内粕类市场继“飙涨风”之后，出现小幅回落。但由于棉粕未跟风上涨，呈现较强的抗跌性，但是需求呈现“南暖北冷”的特点。目前，南方地区天气回暖较快，部分水产养殖已经展开，在用料采购上较北方地区先行一步。浙江、江苏、湖南等省区棉油厂反映，棉粕销售较前段时间略有增加，但距畅销仍有较大差距。市场上高蛋白棉粕仍然供不应求，价格坚挺。山东、河北地区42%蛋白棉粕报价高达2800-2850元/吨， 48%、50%蛋白棉粕价格在2900-3000/吨。随着气温逐渐回升，水产养殖启动，后期棉粕或有涨价空间。企业的压榨情况以及市场库存量仍是最大不确定因素。

　　四、棉短绒：上下游压力大增 各地价格涨势暂缓

　　上周，棉短绒购销仍然不旺，棉油厂去库存压力较大，局部小幅下跌。周末，部分地区棉短绒价格：河北3760元 /吨附近，山东3850-3900元/吨附近，河南3850元/吨附近，晋陕地区3750-3800元/吨附近，新疆南疆3400元/吨附近。近期，由于低端纱线尤其是混纺纱线行情走弱，人棉纱价格走低，对粘胶短纤行情不利，棉浆粕企业压力较大。企业纷纷对1.5D×38mm粘胶短纤报价进行下调，幅度在 100元／吨左右，如山东滨州化纤报价下调到14350元／吨，河南郑州报价下调至14200元／吨，与粘胶短纤“共进退”的棉浆粕价格 7200-7250元/吨，较上周五跌50元/吨。这段时间，棉浆粕企业去库存压力较大，对棉短绒继续上涨不利。近期棉油企业亏损仍然占居主流，开机率不高，棉短绒库存量偏低，且挺价意愿较强，预估近期棉短绒短期难改振荡格局。

　　五、棉壳：市场走势平淡 价格以稳为主

　　上周，市场需求不佳，价格保持平稳。周末，部分地区棉壳价格：河北1030元/吨附近，山东1060元/吨附近，河南1010元/吨附近，晋陕地区1130-1150元/吨附近，新疆南疆1000元/吨。周内，棉壳需求整体不旺，下游食用菌处在淡季，对原料采购不够积极，棉油厂小幅提价无力，成交不旺。各产区棉壳价格涨跌互现，但波动区间不大，市场预估棉壳尚无炒作题材，近期市场平淡。随着气温回升，食用菌种植好转，价格存在上升空间。