棉籽棉粕棉油市场行情分析

　　2013年6月17日至6月21日一周，大宗商品供需指数（BCI）为-0.47，均涨幅-1.29%，反映经济下行风险加剧。市场认为大宗商品的全面下跌，根本原因还是经济在转型升级过程中，经济增速放缓造成的；另一个原因则是流动性紧缩。外围市场较为低迷，大豆及大豆期货行情止涨下跌，受此影响，豆油价格仍旧窄幅振荡，贸易商采购热情不高。

　　近期各地油厂开工率有所提高，在预期豆油及菜籽油供应增加的情况下，油脂市场整体较为低迷。周内，棉油为悲观氛围笼罩，经销商和贸易商不敢备货，降价销售心理较强。并且随着气温的升高，炎热夏季来临，市场油脂需求大幅减少，加上后期棕榈油挤占市场份额，棉油归于弱势。棉粕再创高位，但是近期豆粕行情走弱，棉粕上行压力增大，后市迷茫。棉壳仍然货少价挺，种植户到处淘棉壳，价格已至区间上位，后期上涨可能性虽在，但风险同行。棉短绒购销两不旺，给棉副市场继续拖后腿，棉油厂的利润受到影响。棉籽“告罄”的声音此起彼伏，一些较大型棉油厂因原料减少开始把目光转向大豆油、菜油的压榨，市场处在行情的十字路口。

　　一、棉籽：市场供应告急 价格向高位挺进

　　上周，市场缺货现象更加严重，地产棉籽供应接近尾声，价格上涨。周末，部分棉产区毛籽价格：河北 1.44-1.45元/斤附近，山东1.46元/斤附近，河南1.31元/斤附近，晋陕地区1.17-1.20元/斤附近，新疆南疆1.17元/斤附近。周内，河北、山东、河南等北方地区棉籽更为缺货，夏津、东光、郑州等一些榨油厂比较集中的地方的一些大型榨油厂因为货源不够，或停产或改榨其它油种。但是，继续压榨棉籽油的企业仍然感觉购买棉籽无异于“寻宝”，为争抢资源，部分企业不惜高价求籽。近期棉油厂的利润率提高，积极性较大。原因有三：一是棉粕继续向高位挺进，而且产品畅销，资金回笼较快，刺激了棉油厂的加工积极性；二是棉壳走势较好，而棉短绒、棉油弱势走稳，给棉油厂的信心增加；三是由于棉籽减少，企业“压涨”心理增长，“物以稀为贵”心理之下，企业纷纷抬价抢购。目前，湖南、湖北、江西等地区基本找不到棉籽，榨油厂已改榨菜油，市场分析后期棉籽压榨将以北方地区为主，所占市场份额将大幅降低，后期棉籽行情的上行风险加剧。

　　二、棉油：外围行情下跌 棉油不见起色

　　上周，油脂市场整体疲软，棉油价格仍呈弱势，销售不佳。周末，部分地区棉油价格：河北6930-7000元/ 吨附近，山东7020元/吨附近，河南6900元/吨，晋陕地区7200-7250元/吨附近，新疆南疆6450元/吨。国内港口地区一级豆油主流价格 7190-7450元/吨，价格跌100-200元/吨，目前与山东地区棉油价差保持在400元/吨左右；24度棕榈油价格5850-5950元/吨，低于三级棉油1150-1250元附近。豆油期货持续下跌，给棉油市场带来压力，棉油价格仍然上行困难。不过因为季节性因素，棉籽难收，各地棉油库存相对集中，受成本支撑存在一定抗跌性，因此在外围行情下跌的情况下，棉油保持相对稳定。

　　在低温及多雨的春季后，美国中西部未来两周的天气预料接近完美，气温升高且降水减少，可提振大豆生长。因此短期内美豆方面缺乏炒作题材。在市场整体利空氛围下，加上供需格局宽松压力，豆油继续走下坡路的可能性较大。但是豆粕需求不佳，给市场带来很大不确定性。市场分析，如果豆粕继续下跌，榨油厂对豆油的挺价可能会增强，加上成本支撑，预期后市不会出现太大跌幅，应该以区间振荡为主。豆油会继续拖累棉油，近期棉油维持稳定偏弱格局的可能性较大。

　　三、棉粕：量少价更高 恐高处不胜寒　

　　农业行业市场调查报告指出，上周，棉粕供应偏紧，价格继续高位滞涨，市场分歧增大。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白3200元/ 吨附近， 山东40%蛋白3240元/吨附近，河南40%蛋白2950元/吨附近，晋陕地区40%蛋白3100-3150元/吨附近，新疆南疆42%蛋白2400元 /吨附近。上周港口地区豆粕主流价格4200-4350元/吨，与山东地区40%蛋白含量棉粕价差在960-1110元/吨左右。周内，豆粕均价下跌 100-150元/吨，给市场带来负面影响。棉粕有强劲需求支撑，少数地区成交价格还是有50元/吨左右的跌幅，多数地区价格仍然坚挺。目前，部分地区开始展开菜籽的加工，新菜粕上市虽然价格偏高，且今年菜粕蛋白普遍偏低，大概在34%左右，尚未对棉粕造成实质性的负面影响。此外，畜牧养殖开始恢复，禽流感过去了，而生猪价格开始回升，养殖的利好因素显现。另外水产养殖正在陆续启动，后期发展空间较大。供应紧俏，需求强劲，这都支撑市场价格的高企，且在接下来一段时间内价格下跌的因素不是很大，并且由于棉粕供应接近尾声，所以价格下调的空间有限，此外还有原料的成本支撑，棉粕大幅大幅的可能性似乎不大。不过，部分市场人士预计，将来菜粕供应及价格情况是棉粕走势的最大不确定因素。

　　四、棉短绒：处于低价区间 厂家提价困难

　　上周，棉短绒货少支撑行情，但下游需求不佳，厂家提价困难。周末，部分地区棉短绒价格：河北3550元/吨附近，山东3570元/吨附近，河南3600元/吨附近，晋陕地区3500-3550元/吨附近，新疆南疆3200元/吨附近。国家对环境污染的治理可以说决心大，执行严厉，效果明显。各地精制棉厂和化纤厂停产整顿较多，尤其是印染行业，河北、山东等地60%以上因排污不达标而被迫关停，对棉短绒需求明显减弱。周内，黄骅流域1.5D×38mm粘胶短纤报价13100元/吨，价格变化不大，并未给棉短绒带来多少利多因素，加上因为资金压力企业纷纷低价出货，使市场悲观氛围浓郁。自春节之后棉短绒稳步下跌，需求制约其行情难以反转。近期因存货量不断减少，且棉籽成本高企，其抗跌能力日强，但需求疲软制约其行情，成交量仍不理想，短期内行情反转可能性不大。

　　五、棉壳：库存少支撑价格 后期上行阻力较大　

　　农业行业分析及市场研究报告调查指出，上周，棉壳库存量偏少，支撑价格继续走高。周末，部分地区棉壳价格：河北1430元/吨附近，山东1470元 /吨附近，河南1350元/吨附近，晋陕地区1470-1500元/吨附近，新疆南疆1100元/吨。棉籽榨油量继续降低，造成棉壳供应量持续减少，给棉壳形成较大支撑。加上目前棉籽“芳踪难寻”，预期后市棉壳上市量将继续减少，经销商和贸易商的“压红”心理仍然较强。但是，随着气温的持续上升，炎炎夏季来到将对菌类种植带来影响，接下来棉壳的需求可能会收缩，棉壳后期上行阻力较大。