2014年阿里巴巴赴美上市前景分析

　　据宇博智业市场研究中心了解，阿里巴巴集团16日宣布，已启动该公司的上市事宜，首次公开募股地点(IPO)确定为美国。阿里巴巴集团16日发布的声明中说，阿里巴巴决定启动在美国的上市事宜，以使公司更加透明、国际化，进一步实现阿里巴巴的长期愿景和理想。未来条件允许，将积极参与回归国内资本市场，与国内投资者共同分享公司的成长。

　　杭州3月16日发酵了两年多的阿里巴巴整体上市一事，终于有了眉目。阿里巴巴集团16日宣布启动在美国的上市事宜。这是继京东、新浪微博之后，近期又一家中国互联网公司启动赴美IPO。新一轮赴美上市潮来袭，对资本市场意味着什么?又将如何影响互联网产业格局?

　　阿里巴巴启动整体上市　或成美股近期最大规模IPO

　　阿里巴巴集团称，启动在美IPO可使公司更加透明、更加国际化，进一步实现阿里巴巴的长期愿景和理想。

　　作为中国最大的电子商务集团，自旗下子公司于2012年私有化以来，阿里巴巴集团谋求整体IPO的举动一直备受关注。

　　此前有机构预计，阿里巴巴上市有可能成为美国近年来最大规模的IPO，估值在千亿美元左右。

　　近年来美股IPO的最大规模由Facebook创造。2012年Facebook宣布其IPO定价为每股38美元，从而使该公司市值达到1040亿美元。

　　从目前披露的信息来看，尽管阿里巴巴已证实将赴美IPO，但未看到其提交的相关文件，具体细节仍不清楚。未来将在哪家交易所挂牌、哪些业务将被装入上市资产包，仍待确认。

　　根据阿里巴巴此前披露的信息，正在筹建中的小微金融服务集团不在阿里巴巴集团的IPO资产包中。小微金服集团的核心是支付宝的母公司浙江阿里巴巴电子商务有限公司，此外还有小额贷款、担保等子公司。支付宝于2011年从阿里巴巴集团分离出来。

　　阅读中国报告大厅发布的《2011中国阿里巴巴网站/媒介测量报告》

　　上市之路一波几折　回购时限、业绩状况“经不起等待”

　　DCCI互联网数据中心创始人胡延平认为，阿里选择赴美IPO，时间、地点都比较恰当，美国更开放，资本市场盘面更大，融资能力强，特别是美国对合伙人制度的支持态度，对阿里来说，去美国上市是最理想的选择。

　　阿里巴巴集团整体上市意图，事实上从两年前已经逐渐浮出水面。

　　2012年5月，阿里巴巴集团与雅虎达成股权回购协议，动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎所持有的阿里巴巴集团20%股权。仅仅一个月后，阿里巴巴宣布完成对其香港上市的子公司的私有化。当年9月，股权回购完成，雅虎和软银在阿里巴巴的投票权被大大稀释，二者的投票权之和降至50%以下，这意味着创始人马云重掌控制权。

　　一切似乎都很顺利，但阿里巴巴最中意的上市地是香港，而香港市场奉行的“同股同权”，无法接受阿里巴巴提出的合伙人制度，令这桩看起来风光的IPO一度陷入僵局。

　　根据阿里巴巴与雅虎签订的股权回购协议，阿里巴巴有权在IPO之际回购雅虎剩余持有股份的一半的前提是，阿里巴巴集团在2015年12月前进行IPO。

　　“在香港上市的主要障碍是合伙人制度香港不接受，之前已经考虑过去美国。现在重新要去，主要是近期中概股行情不错。”艾瑞咨询分析师徐昊说。

　　有观点认为，2013年以来靓丽的财报业绩，也是阿里迫切启动上市的原因。据雅虎财报，阿里巴巴集团去年第三季度的营收为17.8亿美元，同比增51%;净利润为8亿美元。

　　“阿里赴美上市有一个问题，当时为了支付宝，阿里跟雅虎‘闹别扭’，支付宝是划为内资了，但阿里在美国的信用受到影响。目前来看，上市不是最重要的，关键是上市后的股价走势。”徐昊说。

　　对于外界关注的网购售假问题，阿里巴巴近年来一直尽力整治，不过仍然有分析认为，假货或将招致知识产权保护的质疑。

　　互联网企业再掀赴美上市潮　前景预期取决于自身实力

　　除了阿里巴巴之外，今年以来已有京东、新浪微博等中国互联网企业启动赴美IPO。

　　受访者表示，中国互联网企业正在掀起有史以来最具规模和连续性的上市潮，这个上市潮自十多年前中国互联网起步以来前所未有，一批企业将到境外上市。背后是中国互联网产业的跨越式发展，数以亿计的用户、万亿级的市场，这样的发展规模令资本市场难以忽略。

　　“很难讲是中国互联网企业到境外融资，甚至可以说是海外资本到中国互联网企业来淘金。互联网新兴领域如移动互联网、电子商务中国发展迅猛，O2O企业也成规模地发展起来了，在资本市场是好苗子。”胡延平说。

　　中国报告大厅、宇博智业市场研究员认为，经过2008年的金融危机，海外资本市场从去年开始缓慢复苏，大量资本向美国资本市场回流。国内的资本市场跟五年、十年前相比取得了发展，但市场仍然不景气。

　　“更重要的是，中国资本市场到现在为止还没有充分理解互联网，具有中长期投资意愿的资本比较少。这么好的企业纷纷赴境外上市，对中国资本市场是损失。”胡延平说。

　　胡延平等受访者表示，鉴于中概股在海外市场的表现，新一轮赴美上市潮有几点需要注意。一是要规范，企业越规范，上市过程越顺利;第二是诚信，要为中国以后的企业境外上市打好基础;第三是自信，资本市场有很多状况，不能因为阶段性估值不高、券商压低价格而看轻自己。

　　“中概股前景关键在于企业自身竞争力。一些发展好的企业，百度、360等实力强的企业表现都不错，如果抱着‘圈钱’的目的去境外资本市场，股价就可能大起大落。”分析师说。