高速公路长期收费影响分析：短期利好

　　交通运输部昨日(7月21日)公布《收费公路管理条例》修订稿，其中，对收费公路的融资模式、资金来源、运营管理等方面进行了调整，将构建“以非收费公路为主、收费公路为辅的两个公路体系”，实现“用路者付费，差别化负担”。下文是对高速公路长期收费的影响分析。

　　对此，接受证券时报采访的业内人士认为，高速公路收费长期化短期有利于稳定上市公司主业和行业复苏，给市场吃下定心丸，但中长期来看，对行业整体经营管理既是机遇也是新的挑战，对上市公司资产影响不大，公司仍需转型、创新、多元化经营。

　　据了解，《条例》修订稿确立“收费”与“收税”长期并行的两个公路体系发展模式，未来政府管理的收费公路建设、改扩建资金将统一采取发行地方政府专项债券方式筹集，用通行费偿还，纳入政府性基金预算管理。同时，在经营性公路中增加了采用政府和社会资本合作模式(PPP)的内涵，并统一表述为特许经营公路。

　　政府收费高速路偿债期拟按实际偿清债务所需时间确定，各省实行统借统还;特许经营高速公路经营期一般不超30年，届满后与偿债期政府收费公路统一收费;偿债期、经营期结束后实行养护管理收费。

　　银河证券交通运输行业分析师周晔表示，《条例》修订稿的发布，一是体现了公益性和公平性的平衡，今后占公路总里程97%左右的公路将不收费，由税收承担，而占公路总里程3%左右的高速公路，因质量好、体验好，要收使用费。二是完善了收费制度，使得公路收费体系公开透明，有据可查。统一举债、统一收费、统一还款，同时明确合理回报，避免了原来有用挣钱公路补偿不挣钱公路的一笔糊涂账。三是通过市场化手段合理引导车流，同时，高速收费到期后可继续收养护费，能够调动社会资本积极性，引导其可持续地投资公路建设。

　　周晔认为，高速收费长期化，更有弹性，有利于路网完善，提高利用效率，对于行业整体经营管理既是机遇也是新的挑战。

　　海通证券交通运输行业分析师虞楠表示，目前，高速公路行业主业已经发展到瓶颈期，有一些主业走不下去的公司近期纷纷提出转型。《条例》修订稿的发布，短期对稳定上市公司主业有作用，能够给这些公司提供缓冲期，有利于行业复苏。但中长期来看，传统业务仍然受到制约，主业只靠车流量的增长、长期收费及固定资产增长是不可持续的，转型、创新、变革仍是趋势。相关行业资讯可查询《高速公路行业市场调查分析报告》。

　　一位不愿透露姓名的上市公司人士称，《条例》修订稿的发布，能够保证行业未来稳定经营。

　　该人士说，这一方面明确了收费还贷公路要统一举债，统借统还，此前一直是按项目核算，贷款还清后停止收费，现在是一个省份的很多项目打包整体举债，只要有路没还完债，收费就不停止。另一方面明确了高速收费期结束后的安排，经营性高速公路最长收费期是30年，到期后，还要根据成本效益重新核定收费标准。

　　“之前业内一直担心高速公路30年之后怎么办，原来的政策也不明朗，认为可能收不了几年就要免费了，现在规则说清了，等于给市场吃了定心丸，这也是今天高速公路板块普遍涨停的原因。”上述上市公司人士说，但是长期看，政策对上市公司资产影响不大。