2015年我国奶粉行业投资分析

　　消费市场不爱“喝奶”，乳企挣“奶粉钱”不易。

　　记者获悉，美国奶粉生产商美赞臣已下调2015年销售预期、恒天然传裁员消息，而据了解，多美滋仍未恢复元气，达能开始重点推广其他进口品牌。就资本市场而言，近日备受关注的伊利股份股价企稳，昨复牌的光明乳业因收购动作而现涨停。

　　乳业专家宋亮表示，总体而言，乳企2015年仍“挣钱不易”，且有的或将面临营收、利润下滑，但不意味此类行业特征明显的消费股不再值得投资关注。

　　“行业集中度还可能进一步提高，从而有利绩优股。必然有部分龙头股杀出重围，建议感兴趣的投资者重点关注以下几个方面。”一位行业观察人士建议，首先是留意中报业绩，因为2015年内原奶收购价都不见得会大幅反弹，所以上半年情况很有参考价值;其次应分析个股在产品线上的布局和收成情况，低端产品厮杀激烈，越来越多乳企侧重并依赖中高端产品发展;另外行业内的国企改革、并购重组等动作也应密切关注;最后还应了解其产业链上下游联动、线上线下渠道拓展等情况。

　　美赞臣2015年的销售增长将远低于之前预计的7%

　　据悉，美赞臣调整了全年财务预期，目前在中国实施的转型策略已有初步成效，相信2015年年底中国市场可以取得持续的销售增长。

　　据了解，美赞臣2015年财务预测对销售增长率、每股盈利等几个指标进行了明显下调。经初步测算，美赞臣2015年二季度在恒定汇率基础上的销售同比下降3%，如果计算外汇影响，这个数字将同比下降7%。

　　美赞臣表示，乳制品价格目前接近5年低位，这促使其在数个市场进行了“竞争性的促销价格折扣”。该公司预计，在恒定汇率下，2015年全年的销售增长区间为0%至2%，远低于之前预计的7%。在考虑外汇影响后，销售预计将比上一年减少2%至4%。

　　“美赞臣原本在中国市场一直笑傲群雄，2015年突然遇到颓势与多方面因素相关。”国内某知名乳业专家昨接受本报采访时表示，一方面其也卷入了“价格战”中，使得利润率受到影响;另一方面其境内外价差明显，属于代购热门品牌，导致本土业绩也受到一定程度的冲击。

　　乳品价格走低背景下，乳业巨头恒天然集团也开始“勒紧口袋”，其传出裁员缩减成本消息，据称涉及人员523人，相当于员工总数的3%，这将为恒天然每年节约折合人民币2亿多元资金。对此，昨日恒天然方面回复本报称“目前还没有具体的消息”。

　　在该乳业专家看来，多美滋在“恒天然乌龙事件”之后，中国市场多番努力却仍没恢复元气。达能方面昨向本报表示，目前推广重点为诺优能、爱他美等进口品牌。“2014年至今以来，各品牌都主动被动开打价格战，自身价格体系可能因为渠道不同而出现紊乱，再加上库存消化压力，不少外资、本土品牌都有苦难言。”其认为。

　　专家：投资不能根据上下游产业大环境简单区分

　　奶粉市场清淡是否应避免投资?业内人士表示还应分析中报、观察产品线布局，绩优股仍可能杀出重围，并受益于行业集中度提高。

　　乳业专家宋亮表示，既有观念往往认为，原料奶过度供应可能会持续至今年第四季度甚至明年第一季度，这将影响上游产业营运商的平均售价;而下游产业营运商毛利受惠于销售组合的变化和较低的牛奶收购价格，但落到现实中却是，竞争加剧使得下游企业也可能在终端价上不断让利，且面临较大库存压力，所以投资不能根据上下游产业大环境进行简单区分。更多行业资讯可查询《奶粉投资规划报告》。