铜市场价格走势分析：供需决定价格趋势 金融属性影响短期波动

　　铜作为国际大宗原材料商品，跟其他金属相比金融属性较强，其价格与美元走势、通胀预期等经济因素有较强联动性。铜价走势也是综合作用的结果。

　　由于美国经济增速强劲，美元始终保持强势的地位，因此本轮周期是工业属性叠加金融属性的共振向下。以下是铜价走势回顾：

　　在最近一个阶段，第一个周期为2002-2006 年，铜价从1500 美元/吨大幅上涨至8800 美元/吨，期间美元贬值，全球宏观经济一片大好，金属铜需求高涨，出现供不应求，刺激铜价大涨。

　　第二个周期为2006-2008 年，全球经济增速放缓，铜价高位震荡。铜价从2006 年触及8800 美元/吨的高位之后铜价进入调整阶段，回调幅度达30%左右，最低跌至6440美元/吨；自2006 年6 月底7 月初铜价重新返回7000 美元/吨之后，数次在8000 美元/吨处遭到强劲的阻力，从而开始了长达近半年的区间振荡；随着LME 铜库存从10 月下旬开始持续回升，给铜价带来沉重压力，铜价在11 中旬跌破了区间振荡的下方7000 美元/吨的支撑位，12 月底又跌破6500 美元/吨，并有向5000 美元/吨靠拢的趋势。进入2007 年之后在中国进口需求的带动下，铜价结束了2006 年末的下跌行情，并在2007 年3-4 月份发动了一波较大的上涨行情，5 月初价格最高达到了8335 美元/吨，但由于美国经济增长放缓，之后长达半年时间铜价7000-8000 美元/吨区域振荡。

　　第三个周期为2008-2009 年，铜价大幅下跌，铜价有8000 美元/吨的高位急跌至3000 美元/吨以下，标志性事件为美国次贷危机的全面爆发。2008 年10 月次贷危机全面爆发，金融业的危机直接威胁到实体经济的稳定，美国经济数据在10 月大幅下挫，LME 铜价暴跌。伦铜在11 月有所反弹，但是随后的宏观数据进一步大幅下滑，拖累铜价，LME 铜价在11、12 月合计跌幅也达到26%。

　　第四个周期为2009 年-2011 年，铜价重回上升周期，由3000 美元/吨上涨超过9000美元/吨，标志性事件为中国出台“四万亿”财政刺激政策，中国需求爆发式增长。

　　第五个周期为2011 年至今，宏观经济背景为全球经济增速放缓，铜供给过剩，全球流动性宽松。进入2016 年，全球过剩产能逐渐消化，供需发生反转，铜价逐渐企稳。