调味品行业投资分析

　　调味品是指由两种或两种以上调味品组成的调料。我国调味品的市场规模从2012年的557亿元增长至2019年的1190.7亿元，年复合增长率为15.83%，以下是调味品行业投资分析。

　　调味品行业分析指出，2019年我国调味品收入达1190.7亿元，同比增长8.8%。19年销量增幅达4.4%，过去5年CAGR为5.8%；均价增幅达4.2%，过去5年CAGR为3.4%，价增加速。2019年行业CR6为22.5%，CR9为26.5%，行业竞争格局稳定且集中度低，CR6较18年仅提升0.8pct，行业呈现缓慢集中趋势。

　　从市场结构来看，在我国调味品行业中，酱油规模最大。调味品行业投资分析指出，作为我国调味品行业的第一大产业，酱油行业产销量和企业规模均居调味品行首位，发展潜力广阔。从消费结构上看，2018年酱油和醋占中国居民调味品消费量的比重分别为60%和21%。

　　从行业价格来看，调味品龙头19年初将步入提价窗口期。2018年以来国内CPI 呈现上行迹象，2019年12月CPI 同比+1.8%，且为连续5个月保持在1.5%以上。鉴于成本上涨对调味品提价的驱动显著，预计若CPI持续走高，大豆及白糖等原料成呈现上行，国内主要调味品企业将持续提价。

　　从实际情况来看，我国菜品主要分为八大菜系，不同菜系之间使用调味品有较大差别。调味品按照形态不同可以分为酿造类、腌菜类、鲜菜类、干货类、水产类等等。按照终端产品的不同可以分为酱油、食醋、酱、酱腌菜、腐乳、料酒、复合调味料、香辛料、鲜味剂等等。

　　目前，我国调味品分为餐饮、家庭与工业三个渠道，这三个渠道的占比分别为40%、30%、30%。调味品行业投资分析指出，家庭作为购买主体，在零售终端中又可以细分为现代流通渠道与传统流通渠道，商超/KA的零售总额虽然增长迅速，其在家庭零售渠道的占比已由2004年的39%提升至2019年的67%。

　　一类企业为海天味业，市值已超过2000亿元，年利润达到30亿元以上。

　　二类企业为安琪酵母、中炬高新、涪陵榨菜、梅花生物、恒顺醋业、千禾味业和加加食品等，市值在300亿元到60亿元之间，年利润1.5亿万元-5亿元左右。

　　三类企业为安记食品、佳隆股份等，市值在30亿元以上，年利润3000万元左右。

　　总的来说，我国基础调味品仍然占据调味品主要地位。饮食结构变化带来调味品渗透率的提升和单次用量的增加，使得行业收入规模不断增长；同时人民生活水平的提升推动调味品产品结构持续升级，是行业收入和盈利能力持续提升的主要动力。

　　未来，知名餐饮品牌向上游延伸或将成为趋势。帮助此类客户实现复合调味产品定制的企业会最先受益，例如海底捞的自身火锅底料品牌颐海国际就凭借餐饮订单实现快速发展，并且在零售端也取得良好业绩，以上便是调味品行业投资分析所有内容了。