化工：柔性显示技术变革 荐2股

　　智能手机进入存量时代，显示差异化将是厂家追求目标自2008苹果引领的智能手机浪潮兴起，全球消费电子进入消费快车道，直至2015年智能手机增速均维持较高水平，是智能手机厂商发展的黄金期。IDC报告显示，2016年全球智能手机市场总共出货了14.7亿台，是历史最高的出货量，但相比2015年的14.4亿台仅增长了2.3%，2017年全球智能手机出货量为14.62亿部，比2016年减少0.5%，而且中国、美国和巴西等大市场，都在2016年结束了以往迅猛增长的趋势，智能手机市场进入存量时代。在存量时代中，当消费者的基本使用需求已被满足，性能、审美和差异化三个维度成为了手机厂商的角力场，而OLED屏幕的优异性能表现正好满足了消费者对性能、审美和差异化的需求，自然而然成为手机厂商实现差异化的利器。伴随国内外主流手机厂商均逐步采用OLED屏幕，OLED渗透率稳步提升。

　　OLED:多层结构有机电致发光器件，显示技术不断革新OLED也称“有机发光二极管”，是一种多层结构的有机电致发光器件，可应用于显示及照明领域。与阴极射线管(CRT)、液晶显示器(LCD)相比，具有全固态、主动发光、高对比度、超薄、无视角限制、响应速度快、低电压直流驱动、工作温度范围宽、易于实现柔性显示和3D显示等诸多优点，有望成为21世纪主流显示技术。

　　OLED材料承接利好，需求推动迎来上涨根据OFweek产业研究院数据，2017年全球OLED材料市场规模为8.6亿美元，同比增长超50%，随着AMOLED面板生产线的投产，预计2018年全球OLED材料市场规模将达到12.58亿美元，同比增长47%。OLED前端材料处于终端材料的上游，前端材料通过后续的化学和物理生产过程成为终端材料，存在一定损耗，所以前端材料的市场需求量将大于终端材料的市场需求量。随着全球OLED面板新建产能的陆续投产，OLED材料将迎来广阔的空间。

　　投资建议：建议关注OLED材料相关标的我们认为，智能手机创新趋势为柔性OLED产业链带来需求增长及投资机会。建议关注OLED发光材料相关标的：万润股份(002643)、强力新材(300429)等。

　　万润股份：公司主要从事信息材料产业、环保材料产业和大健康产业三个领域产品的研发、生产和销售。根据公司三季报，18年前三季度实现营收18.50亿元，归母净利润3.06亿元。其中，OLED材料归类信息材料产业，根据18半年报测算，OLED材料占比营收较低，我们预计随着柔性显示技术推广，公司OLED材料将迎来新的发展契机。

　　强力新材：公司从事电子材料领域各类光刻胶专用电子化学品的研发、生产和销售及相关贸易业务，根据三季报，18年前三季度实现营收5.13亿元，归母净利润1.12亿元。根据公司18年半年报显示，公司通过设立控股子公司常州强力昱镭光电材料有限切入至OLED升华材料业务,强力昱镭于2017年9月开始投产，OLED材料升华生产线2017年已建置6台升华机，1台蒸镀机，2018年升华机数量会进一步增加。我们预计随着下游OLED面板产能陆续释放，公司OLED材料业务将迎新的发展机遇。

　　风险提示智能手机销量大幅下滑的风险;新技术渗透不及预期的风险;产品市场接受度不及预期的风险。