原油方面端扰动 沥青或将上行

　　三月沥青延续强势，继续向上突破，主力合约BU1906最高涨至3466，当月收涨5.2%至3426元/吨。整体呈现震荡高位行情，成交量较前两月增加，持仓量增11.0万至75.4万手。南方多雨，北方需求待启动，沥青需求整体一般，终端需求释放受阻拖累贸易商库存累积并向炼厂库存传导，沥青自身基本面转弱。上涨主要受到原油和委内瑞拉变局推动，原油上涨马瑞贴水上调推动成本中枢上移，委内瑞拉停电等因素引发马瑞供给担忧，诱发看涨情绪。

　　跨期价差显示出不同往年的特性，并未季节性走弱，在20日一度走扩至136.上涨行情中近月主力涨幅较多，加上原料端的扰动对近月影响更大，导致跨期价差BU1906-1912走扩。由于中石油中石化引领现货涨价，挺价意愿较强，现货端的坚挺价格使沥青期货下跌空间相受限。

　　原油延续前两个月的上涨势头，继续向上突破，美原油和布伦特分别突破60和68美元/桶。供应端主逻辑是OPEC+积极执行减产，美原油产量增速放缓，库存减少;需求端仍存在增速放缓担忧。OPEC月报显示14国2月原油产量较1月减少22.1万桶至3054.9万桶/天。其中委内瑞拉、沙特和伊拉克产量减少最为显著。委内瑞拉2月平均产量减少14.2万桶至100.8万桶/天，沙特阿拉伯产量减少8.6万桶至1008.7万桶/天，伊拉克产量减少7.0万桶至463.3万桶/天。

　　三月沥青装置开工率自低位回升，马瑞原料相对充足。据船期信息，3月马瑞到港125万吨，4月马瑞到港预计150万吨。受成品油价格上调幅度相对原油较小拖累，山东地方炼厂加工利润普遍较差，生产沥青的意愿增加。清明节劳动节假期因素有望刺激成品油需求，使生产利润好转。据统计，东明石化、中油秦皇岛、华峰石化、宁波科元、上海石化、阿尔法等炼厂在4月均有新增沥青生产计划。预计4月沥青供应将有所增加。