我国大豆油产业链进一步发展 四月豆油基差或下调

　　目前，我国食用油消费仍以大豆油、棕榈油、菜籽油及花生油为主，占总消费量的近90%。其中，大豆油因其价格低廉，深受百姓喜爱，是我国食用油消费中的主力油种，所占比重长年居首。

　　我国大豆油产业链进一步发展

　　大豆油随着产业链的不断完善以及进口大豆的原料补充，近年来已成为我国食用范围最广，消费量最大的食用油。在食用价值之外，大豆油还具有极高的营养价值。研究表明，大豆油中含有大量的亚油酸，含量达51.7%，属于高亚油酸型植物油。亚油酸是人体必需的脂肪酸，具有重要的生理功能，幼儿缺乏亚油酸，皮肤变得干燥，鳞屑增厚，发育生长迟缓;老年人缺乏亚油酸，会引起白内障及心脑血管病变。此外，大豆油还有22.4%油酸、6.7%亚麻酸和11.1%棕榈酸。

　　大豆油含有丰富的亚油酸等不饱和脂肪酸，具有降低血脂和血胆固醇的作用，在一定程度上可以预防心血管疾病，大豆油不含致癌物质黄曲霉素和胆固醇，对机体有保护的作用，大豆油中的豆类磷脂，有益于神经、血管和大脑的发育生长。除此，大豆油还具有驱虫润肠、解毒杀虫的功效，经常食用可促进胆固醇分解排泄。

　　正因为大豆油亚油酸含量丰富，物美价廉，成为不少家庭食用油的重要选择。而另一方面，随着国际市场的不断开发，进口大豆的涌入，进一步降低了我国大豆油生产成本，并涌现出以金龙鱼大豆油为代表的一众优质大豆油品牌。

　　大豆油作为我国食用油消费中的主力油种，所占比重长年居首。2019年度豆油供给量达1637.9万吨，年度需求总量达1645.0万吨，年度国内豆油供需缺口为7.1万吨。豆油出现供需缺口，主要原因是大豆进口数量同比下降。2019年大豆进口量在第三、第四季度出现下滑，跌幅超过35%，导致全年大豆进口量同比下降7.85%，达8806.6万吨。

　　国际农业合作推动了我国大豆油产业链的进一步发展，也让中国经济越来越深度融入全球发展的大格局中。益海嘉里集团副总裁牛余新在接受采访时曾表示，随着中国在十八大之后不断深化改革、扩大开放，粮油行业也应该顺应潮流主动开放，着眼全球大市场，在更大的舞台上谋求更大的发展。

　　四月豆油基差或下调

　　因4月份大豆到港量较小，油厂缺豆停机现象仍普遍，油厂开机率持续下降，且油厂豆油走货量较好，截至4月12日当周，国内豆油商业库存总量约103万吨，上周为115万吨，上月同期为140万吨，去年同期为134万吨。天津、华东和广西排队提豆油的现象还在持续，均对豆油市场构成利好提振。不过，南美大豆榨利仍较丰厚，吸引中国买家持续购入，根据最新装船及排船情况，有民间机构预估5-7月份大豆到港量分别为990、980、960万吨，国储也向中粮集团释放50万吨大豆用于压榨，预计下半月开始油厂开机率将会逐渐回升。

　　另外，近几日坊间有收储豆油的传闻。4月14日，有传闻称中储粮将打算进行100万吨的豆油储备，部分将由DCE盘面交割，并在未来几个月在市场轮入。而到了15日晚间，市场又有传闻称国内或将收储100万吨豆油，进口豆油收储100万吨，共计200万吨。笔者也从多方渠道正在打听，国家收储豆油这件事倒是大概率真的，因为国家有周期性正常的轮储安排，但具体数量及收储时间并未有确定信息，不过这一消息面炒作也能在短期内提振近月豆油期货及现货市场。

　　综上所述，外围油脂类题材表现欠佳，原油减产幅度不及预期，原油价格持续磨底;疫情抑制消费国的需求在一段时间内持续利空马棕市场，加之马棕产量及库存数据并不理想，外盘油脂在未来一段时间里将对国内油脂类大宗商品期货施加利空限制。4月份国内豆油现货仍将维持供应偏紧的现状，笔者仍维持此前观点，即本月中旬或是豆油现货市场的最后一轮冲锋，而随着后期大豆供应的恢复，4月下旬国内油厂开机率将逐渐回升，4月末至5月，豆油基差或开始下调。

　　现货方面可继续随用随补，待后期基差回调，可届时考虑适当补充秋冬的库存。临近交割，连盘豆油2005合约短线将因基本面理想而表现较好，关注5470-5770元/吨震荡区间;2009合约则维持远期偏空谨慎思路，关注5400-5720元/吨震荡区间，5630元/吨附近为短线压力位。