煤炭需求小幅下跌 库存大幅上升

　　随着7月下旬南方雨季接近尾声，“迎峰度夏”即将来临，动力煤需求预计大幅边际改善，季节性因素将为煤炭价格提供支撑：在下游需求方面，由于近期南方强降雨规模超预期，水力发电持续发力，导致六大电厂日耗煤需求较上周出现小幅下跌。

　　本周六大电厂日均耗煤量为62.27万吨，环比下跌1.40万吨，跌幅2.20%。据气象部门预告，南方大部分地区有望在7月下旬陆续结束超长梅雨季，并进入高温夏日，我们认为动力煤需求边际随即将显著改善。

　　在库存方面，港口库存较上周大幅上升，截至7月17日，长江口库存量为619万吨，环比上涨50万吨，涨幅8.79%。

　　近期，煤炭板块反复活跃。昨日，煤炭板块再度拉升走高，截至当日收盘，冀中能源涨停，露天煤业、神火股份、盘江股份等涨幅超7%。

　　本轮煤炭板块上涨是“基本面、政策面、估值面”三面共振所致，由低估小市值标的拉开上涨序幕，当前时点板块仍有近30%上涨空间，持续强烈推荐低估标的平煤股份、淮北矿业、陕西煤业、中国神华。

　　根据煤炭资源网，当前煤价逼近红色区间，政策调控预期加强，用户观望情绪增加，主要以长协拉运为主，市场煤采购节奏放缓，港口煤价下行压力或加大。在供应方面，陕西、内蒙等地受“倒查二十年”以及煤管票政策影响，减产、停产严重且未明确具体恢复时间;榆林地区同样受安全环保检查和停产限票等因素影响，煤炭供给总体偏紧。

　　总的来看，紧供给高需求为未来煤炭价格提供了相对牢固的支撑，后期关注市场采购节奏以及高温天气持续时间。我们从盈利确定性和资源区位优势角度，建议关注具备稳健经营能力，高分红或高股息标的中国神华、陕西煤业、露天煤业;炼焦煤标的平煤股份、淮北矿业;以及具备明显资源区位优势的恒源煤电。