疫情下服装市场需求缩减 消费萎缩冲击上游原料企业

　　2020年服装行业整体至少减少4000亿元营收，整体市场规模缩水15%，大多数服装品牌都面临风险。作为行业的佼佼者，服装类上市公司几乎清一色预告上半年业绩大幅下滑或亏损。此外，受市场需求挤压，前端原材料价格一度触及历史新低，至今仍在低位徘徊。

　　疫情下服装市场需求缩减

　　在疫情影响下，三大传统消费市场对防疫物资的巨量需求迅速推升我纺织服装出口。5月，对欧盟(27国不含英国)出口76.4亿美元，增长112%，增幅连续两月超过一倍，其中口罩出口48.4亿美元，占出口的63.4%。对美国和日本分别增长48.4%和79.3%，增幅连续两月保持高位。1月至5月，我对欧盟、美国、日本三大市场全部实现增长，增幅分别为39.6%、0.1%和19.9%。

　　国际市场终端消费不振导致东盟等地对中间品的需求缩减，我对东盟出口持续下降。5月对东盟纺织服装出口下降14%，其中纺织品下降16%，1月至5月累计分别下降13.1%和13.9%。

　　中国产品在三大重点市场中的份额继续回升。4月，对防疫物资的大量需求让欧盟、美国和日本三大市场将采购重心回归中国，中国的市场份额迅速提升，这种势头在5月得到延续，当月中国纺织服装在美国市场中的份额升至60.4%，在日本市场升至74%。与此形成对比的是东盟的份额出现回落，市场占比分别降至16.4%和18.5%。尽管中国产品市场份额扩大主要是由防疫物资(主要是纺织品中的口罩)拉动，但服装所占份额也同时出现回升。5月美国和日本市场中，中国服装所占份额分别达到38.4%和60.9%，均超过2019年末时的水平，4月欧盟市场中，中国服装所占份额达27.7%，接近2019年年末时的水平。

　　消费萎缩冲击上游原料企业

　　下游服装消费萎缩，必然对上游原料企业经营、上游原材料价格带来冲击。服装的上游原料，主要包括棉花与化纤，棉花每年需要进口近200万吨，但化纤方面情况不一样，中国化纤产量占全球70%以上，每年产量10%左右一般出口消化。2017-2022年服装面料行业市场研究与发展前景预测报告指出，服装消费不好，必然会对上游原料形成负反馈，进而出现大幅暴跌，今年棉花、化纤原料等上游纺织原料全部创出了近些年新低，化纤由于原油暴跌的关系，甚至已经创出历史新低。

　　以棉花为例，2020年3月24日郑棉主力盘中跌至9935元/吨，之后虽走出震荡缓慢修复的行情，但到目前郑棉主力重心仍处在12000元/吨附近的低价位区间。上周郑棉期货主力CF2009合约下破12000元/吨关口，7月21日午前则继续下探至11875元/吨，同日中国棉花价格指数12162/吨，维持在12000附近。

　　当前棉花价格已经跌破全球种植成本了，2020年郑棉最低破万元，历史上仅有2009年、2016年两次。但他同时补充说，由于新疆棉花种植有直补政策，棉农基本收益还是能够保障。

　　再看化纤，即化学纤维，指用天然的或人工合成的高分子物质为原料制成的纤维，包括聚酯纤维、再生纤维、氨纶、锦纶、晴纶、丙纶等各类纤维原料。据了解，上半年包括原油在内的化纤产业链品种PTA、EG、聚酯长丝短纤等品种绝对价格出现了十几年甚至历史以来的最低点，特别原油价格出现负值以后，带动化纤品价格一波杀跌。

　　当前整个化纤产业链，除了PTA(大宗有机原料之一)还有利润，其它PX、聚酯基本都在亏损，行业裁员、停产限产之事时有发生。展望未来，原材料价格已经见底，正在筑底向上，但向上空间太小，整体情况仍然取决于终端服装等市场的消费复苏情况。棉价处于低位水平，给后期上涨提供了一个良好的基础。

　　上市公司方面，A股冠农股份、*ST敦种、新疆天业、鲁泰A、新赛股份等涉足棉原材料。化纤板块主要上市公司则为恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化、新凤鸣，其中，恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化均有布局炼化项目，新凤鸣则是下游长丝企业龙头。国信证券分析师认为，如果未来原油价格继续保持在中低区间，涤纶长丝盈利性将明显增加。