新疆棉花周转库存大幅减少 3月份棉花大跌概率较小

　　近期内外棉花价格回落，下游订单观望气氛升温，棉纱订单拐点隐现。新年度全球棉花种植面积降低的预期落空，减产的调整量低于预期。

　　新疆棉花周转库存大幅减少

　　截止2月底，全国棉花周转库库存总量为405.93万吨，环比下降36.14%，降幅达8.17%，低于去年同期的36.51%。新疆43家仓库截止2月底的商品棉周转库存为352.66万吨，环比下降43.99万吨，本年度第二次下降，低于去年同期的19万吨。内地多数省份库存量都有不同程度增加，截止2月末内地商品棉周转库存53.27万吨，环比增加7.85万吨。

　　2月份，全国棉花商业库存和工业库存双双回落，但依然处于历史高位，2月商业库存降低了20.64万吨至504.72万吨，较上年度增加7.46万吨。2月商业库存降低了4.81万吨至88.24万吨，较上年度增加16.06万吨。2月保税区未通关的港口库存增加了5.9万吨至47万吨，较上年度增加24.1万吨。

　　下游方面，产成品库存依然处于近年来较低的水平，纱线和坯布库存维持低位，有较强的需求改善和补库预期。2月纱线库存天数降低至8.97，低于上月的9.21天，也低于去年同期的24.15天。坯布库存天数2月降低至14.65天，低于上月的14.94天，也低于去年同期的29.21天。

　　春节期间，纺企春节前加速补库，需求有所恢复，棉花工商业库存都继续抬升，2月才双双掉头向下，但依然处于历史高位。下游产成品需求持续复苏，坯布及纱线库存均维持较低位置，替代品涤纶短纤和粘胶短纤开机率较高，供不应求的状态仍在。所以纺企维持高位的存也限制了短期对棉花的采购需求，短期原料补库动力不足，但下游的需求较为强劲对棉花价格具有较强支撑，后市刚需支撑仍在。

　　3月份棉花大跌概率较小

　　受美国得州旱情影响，3月16日ICE期货价格86.92美分/磅，小幅上涨0.2美分/磅。截至17日ICE期货价格86.51美分/磅，较前日下跌0.41美分/磅。据了解，此次ICE小幅回落主要是因为美国南部棉花主产区降雨增多，导致得州的旱情有所缓解给市场带来利空影响，但美国通过1.9万亿美元刺激计划提振棉花市场。在欧美经济复工复产加速恢复背景下，棉花大跌的概率较小。

　　国内方面，自2020年10月中旬以来，随着棉价回升，国内纺织企业产销形势逐渐向好，尤其是今年上半年，我国纺织企业利润较前期大幅提升。据海关数据显示，2021年1-2月我国纺织服装累计出口额为461.9亿美元，同比增长55%，其中，纺织纱线、织物及其制品出口额为221.3亿美元，同比增长60.8%，服装及衣着附件出口额为240.5亿美元，同比增长50%。

　　截至目前，纺织企业商品库存均处于低位，因3、4月份为纺织旺季，下游需求较高，企业生产积极，原料需求增加。据国家棉花市场监测系统数据，截至2月9日，有50.8%的企业有采购棉花的意愿;43.1%的企业持观望态度;仅6.2%的企业暂不打算采购。

　　内外价差方面，据全国棉花交易市场最新数据，截至3月17日，内外棉价差为1390元/吨。由于内外棉价差较大，国储棉轮入一直未能启动，目前距离3月31日的轮入截止日期仅剩半个月，轮入开启可能性较小。